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刚刚,布伦特原油价格实现历史性轮回,涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看,2018年石油业极有希望继续回暖。
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M$ K" O- W' b/ P! f; Q% J0 w 文 | 林天湖+ c6 S: _5 ?; p
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2018年1月11日,布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是,上一次油价达到这一水平,还是在2014年12月期间,彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。" K' a) s! k# {# O' X: y0 U1 E5 W
& w8 L( O; ^# B6 j 2018年,国际油价是否有望继续回暖?是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶,还是突破70美元/桶,甚至是更高呢?
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三大因素决定2018年油价走势
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对于2018年国际油价的走势,目前业内认为影响最大的基本因素有三个:美国页岩油产量,OPEC减产协议执行,世界经济的发展。
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* i8 P4 ~9 h$ [( X6 A' ^) T. J8 i 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢?接下来就逐个看看。: L. H1 f) E6 Y
/ a5 M- g/ S6 w, | 美国页岩油
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对于美国页岩油2018年产量,目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢?8 S# S3 ?; C$ K" l# f2 \1 _
( G7 a, \$ u8 U X4 d 美国能源信息情报署(EIA)在刚刚发布的短期预测中,预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日,比2017年增长近100万桶/日(同比增长11%),贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势,会威胁油价吗?
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需要注意的是,虽然美国页岩油开采火热,但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资,投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转,但很多大型页岩油公司仍在亏损中,这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
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在经历了近4年的石油寒冬后,油价回暖后是否要立即追加投资,页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎,毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示,会更加注重投资回报,而不是油价一涨就增产。4 @: ^2 v* U: W- g" u+ f1 ^5 H
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所以在2018年,难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。 [* a( S$ |" J# O& z
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OPEC减产协议执行
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对于近期油价的暴涨,石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二,伊朗石油部长尚甘尼表示,因页岩油缘故, OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。
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沙特作为OPEC最大石油产量国,在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是,沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO,将是沙特改革的重头戏之一,而其IPO需要高油价的支撑。3 b% {0 Q D8 s
3 O5 @' c9 }! u0 Q; G# h 此外,过去三年OPEC同页岩油打价格战,结果是两败俱伤,OPEC不仅没杀死页岩油,反而让其更强大。所以在2018年,很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。$ C4 _ r6 c+ ~ Q5 J( a
+ g d) P% C* S9 s! b/ Y; Z OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的,稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
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. S5 t6 B& A; H* v1 P: b 世界经济的发展( N& i% m! s2 p# Z: |
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国际油价在近半个世纪以来,基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日,世界银行发布的《全球经济展望》中,将2018全球经济增速预期调高至3.1%,并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。
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1 t2 o! {* h4 s% F3 U' } 从经济层面上看,全球对石油的需求将处于较为平稳状态,无明显不利因素存在,石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日,比此前的预测上调了100万桶/日。, |9 d+ f& W" f, w$ t4 D4 M
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从这三大基本因素看,2018年油价更可能出现的是稳中有进,大幅回落的几率将是极小的。
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油价会到80美元/桶?, i1 J9 e( `) c O3 [0 `) x# g
8 ~: h1 @, l, e/ a2 ] 2018年油价是否会突破70美元/桶,甚至80美元/桶呢?纵观全球局势,业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素,未来可能导致油价的走高。2 L' r: r! o% c: d
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产油国地缘政治
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石油市场向来表现出对产油国政治的敏感,近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看,沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。: w; k# O$ c5 E8 s2 A. |$ e& b
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包括伊朗事件在内,这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的,更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息,不会造成国际油价的大幅回落。
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! B: X3 k0 @1 R$ B! R+ e 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小,但一旦地缘政治事件升级,依旧可能会造成石油供应的大幅减小。# S& J6 E, R5 X* G& ? @' o
: _8 M& E& ^6 N3 E 2018年,特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁,扩大对委内瑞拉的制裁,美国对朝鲜(专题)是否采取行动,这都将成为石油市场的不确定性因素。
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K, U% ?/ R2 t: I 花旗银行则大胆预测,伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡,在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少,油价会因此冲击80美元/桶。
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& c3 R+ D1 J5 J( D, j 勘探投资减少
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% z. J3 N& j) x" `) P( c 油气勘探投资的持续减少,这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响,最近三年石油行业勘探投资大幅减少,2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
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: u P0 q" @/ s+ w2 T 目前石油公司对勘探投资十分谨慎,2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划,其他石油公司很可能也会采取类似做法。
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勘探投入的减少,未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现,也时刻值得关注。$ B* I' X$ C {, K! P" S- L
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