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国组织（OPEC）能否真的落实减产目标之时，数据证明了一切——OPEC最新月报显示，2017年1月原油产量较去年12月大降89万桶/日，执行率已经高达90%，超出市场预期;据IEA（国际能源署），最大OPEC产油国的沙特实际减产幅度为承诺规模的116%。- z. J/ d! q- _ A
: J# J4 A' Z: f! d( T& c 然而，令人费解的是，油价在2月13日当日却未见大涨，反而震荡下行。截至北京时间2月14日15:10，布伦特原油报55.62美元/桶，WTI报52.95美元/桶。1 x! |5 r Z4 p" G& g
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对此，东证期货原油分析师金晓 “之所以油价不涨反跌，主要原因在于市场担心美国页岩油产量会以较快速度释放。此外，EIA此前发布报告称，预测3月产量环比较2月有明显增幅。”
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IG资深金融评论员克里斯·韦斯顿告诉记者，全球原油期货多头头寸达历史高位，显然投机商需要新刺激来继续增加已处高位的多头头寸。美国原油产量激增，则一旦油价超出收支平衡点，产油商将尽一切可能使产量最大化。
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( a$ J7 B, ~0 J. ^$ i 数据显示，油价升至50美元以后，美国页岩气开采活跃度明显提高(页岩油生产成本高于OPEC原油)。据贝克休斯数据，今年1月美国活跃钻机数达到683台，比上月大增49 台，连续9个月上升; o4 I9 u- m; _8 e
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6 Z2 j+ x2 ]1 @6 q( Z" iOPEC减产超预期5 U3 I G7 V i1 A& q; j
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OPEC最新月报后：1月OPEC参考篮子价格(OPEC Reference Basket)平均在52.4美元/桶，较前月上涨1.4%（或73美分）。
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: M# w* E j: O& t 该月报显示，11个参加减产的OPEC成员国今年1月原油产量已经降至2988.8万桶/日。路透社根据OPEC数据统计得出，11个OPEC成员国已经在1月份贡献出93%的减产执行率。' L$ T. V& |, }/ Z7 |. }8 n
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虽未达到减产目标，但由于此前外界普遍对限产执行持怀疑态度，本次执行力度仍超预期。OPEC国家与非OPEC的14国产油量之和占世界总量的一半多，其产量对国际油价有重要影响。去年11月30日，OPEC决定减产以来，布伦特原油和WTI原油双双攻破50美元/桶关口。布伦特原油最高上攻至58.37美元/桶，WTI原油也涨至56.46美元/桶，油价中枢上移态势得到确立。
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减产幅度最大的无疑是OPEC“老大哥”沙特。在今年1月1日全面落实减产协议以来，沙特减产幅度创下八年多以来最高水平，当月石油产量削减了71.76万桶/天，远远超出去年底协议中的48.6万桶/天的减产承诺，至974.8万桶/天，沙特实际减产幅度为承诺规模的116%。) M% L$ p7 W' @. Q* q; y" B" h
9 n2 f) n/ f. b5 I( T: Z6 P, J8 X 除了沙特，伊朗、委内瑞拉、伊拉克、安哥拉、卡塔尔的实际减产幅度都超过了其在协议中承诺的水平。8 ?& B: \# V+ s; j) i
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不过，市场仍对减产前景表示担忧。“OPEC的月报喜忧参半，尽管沙特减产超预期，但其实OPEC和非OPEC还有很多工作要做。”Again Capital创始人John Kilduff表示，例如利比亚、尼日利亚此前都被暂免执行限产，其1月产量纷纷上升。此外，伊朗也是唯一一个没有成功限产的国家。市场担忧未来几个月，限产目标的执行力度可能会下降。
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1 s7 n. V! H5 j! \( d0 N 原油价格如今牵一发而动全身，其走势与全球通胀预期直接相关，通胀则决定了各国货币政策的变化;同时，全球经济增速以及市场对原油的供求情况又直接影响了油价变化。 s3 j0 J% ]5 M% a5 A4 i
. H( _* X- M0 B& B 美国页岩油复苏
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0 N* J9 l# ]% }( p 在1月OPEC超预期减产的同时，美国页岩油产量则有望上扬。根据EIA本周一发布的报告，美国页岩油日产量在3月可能增至487万桶，与当前的479万桶相比，增加8万桶。
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6 e5 s8 a2 N9 W: t: u. L3 |, x 自2016年5月以来，其石油钻井总数由404口攀升至729口，涨幅达80%。据贝克休斯数据，1月美国活跃钻机数达到683台，比上月大增49台，连续9个月上升。据道琼斯消息，特朗普新政府支持传统能源开发，美国9家页岩油公司表示或将产能提高35%以上，页岩油市场有望继续活跃，已布局北美油气油服，或自有北美页岩油气开采资源的公司有望受益。
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韦斯顿 “市场在注视供需动态，并认为美国原油产出是决定性因素。一旦市场对OPEC成员国(以及部分非成员国)会遵守减产协议失去信心，原油价格将趋近每桶40美元，而非维持在每桶50美元上方。可见OPEC成员国遵守减产协议至关重要，否则，市场将更大规模对当前原油期货多头头寸平仓。”
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如今，国际原油价格的平衡早已被打破。以前油价由OPEC定价，其供给数量直接决定油价，但现在油价的顶部将由美国页岩油价格决定，其已成为边际生产者，技术进步使得成本不断下降，为40~50美元/桶。OPEC当前只能设定底层价格，产量越多这个底就越低，产量越少底就越高，但页岩油的产量又会随着油价走高而再度回升，把价格再度打压下去。 J: p$ G* D9 E) Z7 `3 Q0 H
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在这一背景下，全球需求能否持续上行，也将主导油价走势。OPEC月报预计，2017年非OPEC需求预计上涨132万桶/日，预计全年总需求将达到9452万桶/日。2017年，预计全球原油需求增长将达119万桶/日。
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8 V! W% I7 e& t6 N# z 这一预测的判断基于以下因素：全球经济持续复苏，同时中国、美国、印度和欧洲汽车销量上升，有望带动原油需求。不过OPEC月报也提及，随着科技进步，原油使用效率也会大大增强，这可能会部分打击运输行业原油需求。此外，潜在补贴的减少可能会打击原油消费。同时，可替代能源也可能打击原油需求。9 A! m4 G6 z6 t9 t
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狗仔卡
发表于 2017-2-14 17:23
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发表于 2017-2-14 21:29
