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大西洋月刊报道:房地产市场是否存在泡沫可能并非是只是简单的主观判断,与其它金融资产一样,房产价值也有客观衡量指标,比如房价与房租比。& W" w$ ~: ]2 s+ f' V. F
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' E% y5 |! ~% t上面的图表来自《经济学人》,这份图表比较了全球各地有代表性的房地产市场的房价与房租比,相信这份图表能够告诉你哪些房产市场过热(正值),哪些过冷(负值)。 + y4 f4 v( N5 D
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2 O3 J7 u1 V# Y* j房产中介会告诉我们每个市场都是不同的,但他们都有着三个相同点。
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) I. w8 b6 Q$ {4 n1 }8 m首先,每个过热的楼市背后都有中国富人的身影。除低利率外,全球价格最昂贵房地产市场还有一个共同之处:来自中国的华侨。温哥华、香港、新加坡和悉尼都是中国富人最欢迎的转移资产场。他们的到来导致这些地区的房价冲到了天上。+ c+ c, h! l7 D
6 P# @9 f5 l& n1 I# Q其次,房地产泡沫的破灭需要时间。在美国和爱尔兰,在经历为期十年的繁荣与衰退周期后,房价目前低于合理价值。但西班牙和英国的房价仍有很大的下跌空间。僵尸银行通常不愿确认房贷坏账损失,相当于在苦苦支撑房价,但现实最终一定会占上风。房产泡沫破灭得越早,房事与建设就会越早开始复苏。 5 S4 @3 B2 r5 ^8 h5 R
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第三,楼市复苏可能需要更长时间。在二十年前,东京皇宫的土地价值超过了加州所有土地价值的总和。值得注意的是,坏的宏观政策会带来持久的伤害。长期紧缩的货币政策使日本房价冬眠了数十年。
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# X2 k+ R2 i; g/ I加拿大目前正在试图低调处理泡沫问题,具体方法是维持低利率,但让抵押贷款更难以获得。加拿大希望通过这种方法让房价缓慢下跌,而不是触发恶性循环。在最好情况下,房价表面上并没有跌,但涨幅低于通货膨胀率,这样从长远看,房价实际是下跌的,但家庭的净资产并不会突然缩水。
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虽然这种办法有个加拿大名称叫做“宏观谨慎调控(macro prudential regulation)”,但其实并非独特,中国人几年前就这么做了。 # Y3 w+ K6 u- ~, S; R1 N
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在未来对抗楼市泡沫战争中,让我们希望这种方法能够奏效。 / o1 \0 [: _+ C2 U- Q
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