市场波动与大选无关

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　　在大选年当中，政治方面的变数肯定会对股市造成影响，对这一点，你是否感到担心？

　　你的担心当然是可以理解的。事实上，现在不仅仅是美国要举行大选，一系列欧洲国家也是如此，而很多媒体都告诉我们，这会对投资市场造成影响。比如说，围绕着法国总统大选的各种变数现在都已经被认为是造成该国可能的债务评级调降的重要原因之一。
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　　不过，我其实倒并不担心，哪怕有人会因此说我盲目乐观也是如此。事实上，并没有任何证据显示市场波动性是决定于，至少是直接决定于政治周期的。

" i' ~+ K! x+ y" ]# _& `1 q　　这是我研究了芝加哥期权交易所波动性指数(VIX)过去二十年的表现之后得出的结论。我拥有这一指数1990年使用现在版本以来每天的具体数据。为了能够走得再远一点，我还引入了一部分1986年到1990年的数据，只是这段时间指数的计算方法略有不同。
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) R$ Y5 n5 D- e* _5 W　　我将所有这些数据都输入了我个人电脑的统计软件，我原本也是和许多人一样的看法，以为VIX的水平会伴随着美国大选时间的接近而日益增高，可结果我却什么都没有看到。

- r# j# f  T9 Z: N7 d( D/ R& f' f8 W/ V　　换言之，至少我研究所涉及的这二十多年，市场波动在总统任期第一年走高的可能性和在第四年他自己或者他自己的党谋求连任时走高的可能性是一样的。
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! `. o# N1 S! D2 f　　我的直觉是，之前大家会有那样的错误印象，错误地以为市场波动和总统选举有关，很可能是2008年回忆所造成的影响。2008年10月24日，即当年总统大选前十一天的时候，VIX涨到了接近90的水平。这一水平是非常惊人的，几乎相当于之前任何月份最高读数的两倍。

　　VIX自那之后再也没有达到过那样的水平，现在的读数只有17左右。

　　可是，2008年所提供的，其实只是一个数据的点，没有任何证据显示，其他历史记录中也有这样的关联。我们更加不该忘记，其实2008年的秋季还有许多其他重大的事件发生，对于股市都产生了直接的影响，比如我们那时候都在担心经济是否会崩溃，都在担心流动性是否会就此枯竭。

- \7 l8 M1 p0 S　　事实上，如果结合更多的历史数据进行考虑，VIX当时的高涨与其说该归因于总统选举，还不如说该归因于那些因素。

4 y: n% q# H7 }4 [　　总而言之，在未来几个月，市场的道路恐怕也不会很顺利，因为还有很多因素可能会扮演负面的角色，如果你要担心，就去担心它们好了。
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　　可是，你不必担心即将到来的大选会导致市场波动增加，因为历史告诉我们，这两者原本就不搭界。(子衿)

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