 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
【MarketWatch纽约7月27日讯】假如你想要知道当今的股市究竟会向着怎样的方向前进,你就应该从前窗去观察,而不应该紧盯着后视镜。4 r( b( |* H( Y2 U, k/ {$ z
% X% T3 S7 a8 z0 j( N8 P; V4 E5 j 我们从后视镜中看到的,便是企业的利润。在今年的第二季度当中,企业界的表现的确算得上是可圈可点,但是对于2010年未来的日子,这些数据却无法提供多少实质性的指导。2 |& i+ j9 T; ?6 L" f
% y; W( V: V# K9 W% S7 A
迄今为止,标准普尔500企业当中已经有大约三分之一左右都发布了好于预期的盈利数据,整体而言,盈利超出预期的幅度达到了10%以上。
* a1 F3 f! [# q4 ~* w( Z- z8 F, y, t. V
然而,归根结底,这些资讯其实都已经过期四个月了。至于他们所反映的决定或者趋势,则是更加遥远的事情。' g2 n+ b4 l, T- I
3 ] I) d: f' v- I. h8 m& \( V 与此同时,我们还应该看到另外一个因素的影响,这虽然不是最主要的,但却是不可忽视的——很多人都预计明年将要增税,因此很多企业都决定将明年的一部分所得挪到今年来实现。虽然这让企业的保险箱在眼下变得更满了,但毕竟是寅吃卯粮的行为,是以损失明年的盈利为条件的,而一旦投资者对明年不那么理想的盈利做出反应,股票价格将面临的压力可想而知。# w: J5 |7 `( {
0 N! I3 z/ a+ z
此外,我们也无由得知企业是否已经有了增加人手的意愿,而对于我们当前的经济而言,就业恰恰是最重大最关键的问题之一。, C0 Z$ @: v5 l/ a g y
. f2 n3 S1 H. r& i 我们必须明白,企业的利润并非针对未来经济活动的领先指标。如果一定要说它是指标,也只能是滞后的指标。2 d0 P% H" g. d4 L' Z, d6 r( w. P
' h. T' q: Z2 G( g
市场的趋势完全可能在突然之间发生谁也不曾预料到的变化。大多数企业界人士所了解的,至多只是自己行业的情况——要做到这一点其实已经相当不容易了——而对于整体经济的前景,他们也是一片懵懂。, e3 Q4 x4 d$ N# V& Y1 F* `
+ h9 `1 v) k S! \) q% n
因此,我们其实还不如去观察零售数字。
. G; h- K5 A c4 r3 [& s$ F3 ]
; n3 Z' O0 Q. r. U 首先,零售数字撑起了我们大约三分之一的经济。仅仅这一点就使得它拥有无可置疑的重要地位。对于许多企业而言,零售数字就是他们最重视的指标,让他们知道自己该如何生产和生产多少。7 a. _, v! h9 h# o+ K
6 m; k. R/ U y3 X6 ^2 T8 O0 J
零售数字同样不是领先指标,但是它确实可以告诉我们现在正在发生的事情,让我们可以知道什么趋势将对企业未来的业绩发生怎样的影响。+ q. A" X3 q0 B- E D/ }
) g8 H6 O% C* y) k! K8 ^
那么,零售数字现在正在讲述怎样的故事呢?在连续七个月上涨之后,五月和六月间,它已经是连续两个月下跌了。
$ ? Q/ s: T6 q0 ~0 u, @7 ?, E+ A G, R" [, g( u( [* [
毫无疑问,这会打许多批发商和制造商一个措手不及,导致他们那里积累起大量待售的货物。毋庸赘言,这也必然会影响到企业当前的决定,以及他们当前季度的利润情况,可以想象,未来也将因此发生变化。, D0 m$ P& o7 G J6 N
- m0 _+ D) U/ r1 M( l8 ?7 [6 V: x0 }
投资者也已经意识到了消费者不愿意打开荷包的现实。股市之所以从六月中旬到现在几乎都是原地踏步,关键的原因很可能就在这里。
d, G, @& f, _% k
) X3 k6 f5 y) \7 f" Z5 N u4 J 事实上,已经有调查发现,投资者对当前的市场是决然的看空态度,比这一调查1987年开始以来的任何时间都要悲观。至于1987年是怎样的故事,相信已经不需要我在这里多费唇舌了。
" }9 t3 E% X- e
$ c' u; n# w2 C& c8 H7 k 如此的悲观情绪,其实是非常容易理解的。比如说,现在很多人都在谈论着经济正在陷入一场双底衰退。比如说,失业率长时间居高不下。比如说,消费者的情绪是如此暗淡。: J7 I/ x: [' ^. ?0 l! X
6 h- q9 t2 r# R+ k& v 此外,还有一件事情就是,我们距离九月和十月已经愈来愈近了,而这两个月份正是股市一年当中最困难的时期。这也让投资者不可能不感到紧张。
; w( e4 P" |8 K5 U# @5 L& Y
3 O- D* \, k4 r; m6 E/ M9 v' W 在如此的背景之下,假如你还相信市场到九月就会打开上涨的闸门,我劝你最好是再斟酌斟酌。& x8 {. w1 C% X5 X: S1 I
$ d6 V, @5 ]- A/ L
(本文作者:Irwin Kellner) |
|