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纽约时报的惨重代价

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发表于 2010-3-17 08:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  【MarketWatch波士顿3月17日讯】如果你是墨西哥电讯大亨斯利姆(Carlos Slim Helu),你现在一定笑得嘴都合不拢了。
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" N7 D: `# Q8 }( ?  《福布斯》杂志刚刚宣布你是全球首富,这还不算完,你现在又发现,在和纽约时报集团(NYT)的交易中,你不费吹灰之力就获得了1亿美元以上的利润。' l' P6 b, b' K! a3 M
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  真是让人开心。' L! C7 p' w3 E  \7 E
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  这位墨西哥商业巨头的好运是在上周末来到的。在自己七十岁的这一年,他终于超越了巴菲特(Warren Buffett)和盖茨(Bill Gates)登上了福布斯排行榜的榜首。根据该杂志的估算,斯利姆的净资产大致有535亿美元。
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: x) q% T0 \* W( F; G: v  不过,那些某种程度上说来都是数字游戏而已,这故事真正有趣的部分还是在于与纽约时报相关的新闻,后者已经在自己的股东代理声明当中默默承认了这一点。
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  事情的缘由是,在去年年初的时候,纽约时报集团已经弹尽粮绝,陷入现金恐慌之中,在这种情况下,他们不得不向斯利姆低头,接受了若干近乎耻辱的条件。
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* D! X( u* f: a" G* B  首先,斯利姆提供大约2亿5000万美元的贷款,而在当前这个通货膨胀几乎是无影无踪的时代,贷款的利率竟然高达14.1%,这就意味着斯利姆仅仅利息收益,一年就能够稳拿大约3500万美元。纽约时报方面表示,这14%的利息11%以现金偿付,3%则采用增发债券的形式。这样的故事也只能是发生在现在,如果在过去,这样的利率水平很可能已经和法律出现了冲突。或许,纽约时报的董事长苏兹伯格(Arthur Sulzberger)应该用自己的信用卡去借款,那样利息还能理想一点。8 {) R& F' u7 E: F4 i( d
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  这还不是故事的全部。
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2 E; _+ S" c( x7 Q* |( K. w  交易中还有条款规定,纽约时报将向斯利姆授予1590万股股票期权,执行价格是6.36美元。这一交易达成的时候,恰好是大盘触底的前后,在那之后,该股的价格已经随着大盘一同上涨了,现在已经超过了11美元。
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; r2 L% a6 `& k9 a9 s: p% n  换言之,仅仅这一项,就为埃卢带来了大约7700万美元的利润。
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2 Y" ]. \) f: ]5 ?# I, [  如果再将利息计算进去,就意味着,在提供2亿5000万美元贷款的第一年,埃卢就进账1亿1200万美元,而且未来还有那14.1%的利息在等待着他。
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& d2 c) f$ q! |  还能指望比这更合算的交易吗?/ U5 I6 T7 V  G9 x* f% I

3 u4 f; \4 q) i: b& F, w  纽约时报集团一年之前为何会犯下如此巨大的错误,让自己受到如此严重的损失呢?& m. V' ~$ ^& T# Q% l, \

5 J  d8 O) |5 E0 ~; {; r7 ^% w  毋庸赘言,无论是董事长苏兹伯格,还是首席执行官罗宾逊(Janet Robinson),金融危机和信贷市场冻结,这些都不是他们的错。
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  然而,一切也都不能简单归咎于金融危机,尽管它确实对整个行业造成了巨大冲击,纽约时报、Gannett Co.(GCI)和新闻集团(NWS)概莫能外。& T: [' z' B' x
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  关键在于,纽约时报的管理层并非没有过机会。他们有很多年的时间,可以预先为行业可能出现的大麻烦进行准备,强化自己的财务地位。然而,他们却大手大脚地花掉了现金,他们支付股息,用高得不合理的价格回购股票,哪怕现金流已经出现赤字,也不能让他们回心转意。FactSet提供的数据显示,从2005年到2008年,纽约时报单是派发股息,就花掉了超过4亿美元。( u4 g5 \" H" D. u( K' U7 N

* R3 A: u6 |% b# V% K* }: Y0 R  纽约时报的记者都知道,错误是犯不得的。哪怕是再微小的一个错误,也需要报纸公开订正,这显然是非常痛苦的事情。管理层手头总有着一份长长的名单,那些哪怕只是犯下了一点纤毫过失的公众人物,都很容易暴露在霍伊特(Clark Hoyt)专栏文章的火力之下。) u" j7 r% K  }! g' [1 [( J

/ V/ }# M/ J6 k! n3 u. {2 E  可是,霍伊特难道不该写一篇文章来批评纽约时报的高层管理者吗?相信那一定会是一篇有趣的文章。: b) F1 t0 o* Y3 r6 W6 P
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  (本文作者:Brett Arends)
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发表于 2010-7-22 20:23 | 显示全部楼层
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