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顶尖顾问质疑股市前途

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发表于 2009-12-10 08:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  【MarketWatch弗吉尼亚12月10日讯】尽管当前的牛市到现在已经九个月大了,但是仍有相当多的投资者拒绝承认它的存在,这一点是非常清楚的,几乎是众所周知。1 b4 y. P3 w) j- n+ R
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  不过,显然并非所有人都知道,拒绝承认牛市的不止是投资大众,在那些长期表现记录非常出色的专家当中,其实也颇有一些人持相同立场。
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  让我们看看《赫伯特金融摘要》的一些发现吧。在这份摘要追踪的投资通讯当中,计入风险因素影响,过去十年中表现好于买进持有策略的顾问总计七十一位。这七十一位顾问的投资交集,想必大家是很感兴趣的吧?下面就是这些顾问的投资组合模型当中出现频率最高的基金:& k* b9 `- Q5 M/ ~! Y% \! U

: p9 [4 L8 s6 H! }' E  .Vanguard GNMA(VFIIX),9位顾问推荐
6 n, j7 t$ v1 j6 B& Z& x: A. q/ J
. H! R5 p4 o* G4 W$ K  .Vanguard High Yield Corp (VWEHX),8位顾问推荐7 A8 n" D) t# z

9 Z% e# u/ h' B* d  .Vanguard Short-Term Inv. Grade (VFSTX),7位顾问推荐
  u- R% M% Q6 F7 [* {. J; A6 x$ S  \& M+ x$ b
  .Fidelity High Income (SPHIX),6位顾问推荐
6 B' o1 A( E) b4 M, R
$ {& @3 x" u" s% T" f$ ~4 ^' d  .Fidelity Select Technology (FSPTX),6位顾问推荐
4 K7 `  }0 O. D6 W* |
- j; ?' Q* i) J+ P  .Vanguard Inflation-Protected (VIPSX),6位顾问推荐0 I0 [9 s9 {: E9 E8 i5 h

( _2 ]; K( ^  H) @$ `  我们可以清楚地看到,这些最多优秀顾问推荐的基金当中,三甲都是债券基金,事实上,前六名当中,债券基金占据了五席。) o# Q& l( B* |" [8 i  h

, b4 X! y/ @  S7 u+ n+ t5 w) j" B  当然,与此同时,我们也可以看到,在前六名当中还是有一支股票基金的,而且还是一支较为激进的科技股基金Fidelity Select Technology。因此我们可以说,顶尖顾问们也没有完全视风险为畏途。
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  不过,无论如何,他们对风险的整体胃口显然是并不怎么样。& M3 q& H/ ?* n" u
4 d- `( o& Z) c0 D3 H' \" g
  当然,有人可能会质疑这些顾问的资格。我们所选择的是那些过去十年整体表现好于大盘的顾问,而过去十年的行情,众所周知,宏观上说几乎可以算是原地踏步,因此确实存在着较为保守的投资策略更容易讨巧的可能。* i9 q4 E$ m7 I

% p- y3 s' h7 Y' Q( e' t  那么好,我们不妨换一个群体,看看那些过去一年表现最出色的顾问们推荐些什么。在近十二个月当中,威尔夏5000整体股市指数的回报率为27.1%,而《赫伯特金融摘要》所追踪的投资顾问当中,拥有好于这一表现的顾问有九十八位。这些顾问的投资组合模型当中,最受欢迎的六支基金如下:
' L, ], m) f+ s0 N6 @2 o
% e2 \- U" V7 x5 Z" J( _7 l  .Vanguard Inflation-Protected (VIPSX),12位顾问推荐
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; V" N* e9 h6 k+ \' F8 H  .Vanguard GNMA (VFIIX),10位顾问推荐) r  @( [+ x( A
* m) p! i$ A: @
  .Vanguard High Yield Corp (VWEHX),10位顾问推荐
! {) t$ K# [% a: B8 q- T. K' X# G* r1 }+ ^
  .Fidelity High Income (SPHIX),8位顾问推荐
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5 p, p- v/ ^: @, T7 l8 K+ g  .Fidelity New Markets Income (FNMIX),8位顾问推荐0 D* F& |3 x+ O7 J

: R5 Q9 Q1 g  t. W: l  .Vanguard Short-Term Inv. Grade (VFSTX),8位顾问推荐7 V) p4 c8 P. w+ O+ K

$ w# H+ V& W8 d" y& W4 V1 g  我们可以看到,两份名单几乎是完全一样的。唯一的不同就在于,那些近十二个月表现好于大盘的顾问们,他们在冒险时选择了另外一支基金,即Fidelity New Markets Income(主要投资于新兴市场国家的政府债务),来代替Fidelity Select Technology。2 X/ K+ y3 g. A# v1 K
) h7 d/ K4 K! d- n  _
  那么,我们的基本结论是什么呢?通过观察这些名单,我们可以发现,尽管这些顶级顾问们不能说是完全彻底地看空股市前途,但是我们至少可以说,他们对股市并不怎么看好。他们的这种立场值得我们慎重考虑。
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  (本文作者:Mark Hulbert)
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