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顶尖顾问质疑股市前途

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发表于 2009-12-10 08:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  【MarketWatch弗吉尼亚12月10日讯】尽管当前的牛市到现在已经九个月大了,但是仍有相当多的投资者拒绝承认它的存在,这一点是非常清楚的,几乎是众所周知。2 ~* V! e$ n  H) ~% A

) l3 R. o* |/ Q- e. V3 c  不过,显然并非所有人都知道,拒绝承认牛市的不止是投资大众,在那些长期表现记录非常出色的专家当中,其实也颇有一些人持相同立场。
9 d2 p; s% D: ~
  Z6 ~% G; K# P  i& M  让我们看看《赫伯特金融摘要》的一些发现吧。在这份摘要追踪的投资通讯当中,计入风险因素影响,过去十年中表现好于买进持有策略的顾问总计七十一位。这七十一位顾问的投资交集,想必大家是很感兴趣的吧?下面就是这些顾问的投资组合模型当中出现频率最高的基金:/ q+ B  W( Z6 E2 C3 l; b

' `# U5 _) P2 J; v5 ^  W& Y/ |( }  .Vanguard GNMA(VFIIX),9位顾问推荐
; t3 e" @* M" ~( h$ ]9 t5 s
: p* V# A, ~0 R7 E  .Vanguard High Yield Corp (VWEHX),8位顾问推荐
# f/ i2 Q3 Y  j; T7 a& B; x% Y( X/ k' o
  .Vanguard Short-Term Inv. Grade (VFSTX),7位顾问推荐
, L7 L* ^6 P; d+ N5 w
% j% d9 |& Y; n/ h7 H  .Fidelity High Income (SPHIX),6位顾问推荐  ^( J- R1 P* D3 d1 Z: p. n' K8 m# W
- o9 Z% f4 [$ x; c! ]
  .Fidelity Select Technology (FSPTX),6位顾问推荐
8 B3 t: J  e0 h$ ]9 `6 [
) j! b1 C* i: x( L$ U& \: U  .Vanguard Inflation-Protected (VIPSX),6位顾问推荐0 p, s  v2 h- l4 r8 C8 R
/ |4 O1 O3 s7 N2 p$ h
  我们可以清楚地看到,这些最多优秀顾问推荐的基金当中,三甲都是债券基金,事实上,前六名当中,债券基金占据了五席。
" _7 P' o4 V/ O4 ?+ |4 n$ }7 x
3 R  j: Y5 W0 @: s: Q  当然,与此同时,我们也可以看到,在前六名当中还是有一支股票基金的,而且还是一支较为激进的科技股基金Fidelity Select Technology。因此我们可以说,顶尖顾问们也没有完全视风险为畏途。* N+ H2 E4 d# G. M! I" X4 K

5 @1 ~2 j$ L+ u6 W  \4 s  不过,无论如何,他们对风险的整体胃口显然是并不怎么样。
0 |0 O) ^4 ]$ z; l5 l" v
; b' }2 r4 |/ x4 Z! }, A# y$ _  当然,有人可能会质疑这些顾问的资格。我们所选择的是那些过去十年整体表现好于大盘的顾问,而过去十年的行情,众所周知,宏观上说几乎可以算是原地踏步,因此确实存在着较为保守的投资策略更容易讨巧的可能。
) w8 [4 A9 _: X9 \. F2 ]" K. P. z7 i7 C+ ^  b! I& V2 ]
  那么好,我们不妨换一个群体,看看那些过去一年表现最出色的顾问们推荐些什么。在近十二个月当中,威尔夏5000整体股市指数的回报率为27.1%,而《赫伯特金融摘要》所追踪的投资顾问当中,拥有好于这一表现的顾问有九十八位。这些顾问的投资组合模型当中,最受欢迎的六支基金如下:& ~! J! e& E, X* B0 i8 h0 }. ~
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  .Vanguard Inflation-Protected (VIPSX),12位顾问推荐& O: |% _$ o1 r

, m+ E  R+ @2 M- w9 M5 M  Z  .Vanguard GNMA (VFIIX),10位顾问推荐
. y9 n4 b! J* K  J) T
4 p9 }  T0 G5 @- M  .Vanguard High Yield Corp (VWEHX),10位顾问推荐& Q2 T7 P3 a& T3 Q* o" _" u

( Z- x8 N1 N, ^6 S/ O  B  .Fidelity High Income (SPHIX),8位顾问推荐1 p+ o8 [2 E+ N  ~, F, L

, g' @: X# A7 v$ |, t0 o  .Fidelity New Markets Income (FNMIX),8位顾问推荐
8 Z2 ~. ~& o) e9 ?# S( n/ S2 k# s! X) \* ^7 y
  .Vanguard Short-Term Inv. Grade (VFSTX),8位顾问推荐
5 e: w4 t; D8 I) u  a( k3 d8 Q# ]4 P2 Y
  我们可以看到,两份名单几乎是完全一样的。唯一的不同就在于,那些近十二个月表现好于大盘的顾问们,他们在冒险时选择了另外一支基金,即Fidelity New Markets Income(主要投资于新兴市场国家的政府债务),来代替Fidelity Select Technology。
' M4 ]7 ], M7 y$ o) |2 X
" h; I: G$ w. r9 L3 |" ~2 N  那么,我们的基本结论是什么呢?通过观察这些名单,我们可以发现,尽管这些顶级顾问们不能说是完全彻底地看空股市前途,但是我们至少可以说,他们对股市并不怎么看好。他们的这种立场值得我们慎重考虑。
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  (本文作者:Mark Hulbert)
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