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内部交易的看涨讯号

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发表于 2009-11-13 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  【MarketWatch弗吉尼亚11月13日讯】大多数投资者原本预计股市十月份的调整将会跌得更低,持续的时间会更长。1 z) f* |, v; n$ d; b
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  不过,企业的内部人士显然和多数人的想法不同。在调整开始之后不久,他们就已经在加速购买本公司的股票了。这一趋势从那时一直延续到现在。8 P) n3 v/ a3 ]3 K  P! x
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  与此同时,股市也表现出了非常合作的态度,他们开始买进之后,调整也几乎立即结束了。现在,道琼斯工业平均指数正在五十二周最高点附近盘旋。9 d- O9 z. D  W  _- T1 L

9 {( y- U) {4 Y: ^2 f  F9 o  说到这一问题,我们不妨来看看Argus Research发行的Vickers Weekly Insider Report,他们对每周的内部人士卖出股票和买进股票数量进行比较。最新一期通讯显示,在截至上周五的一周当中,内部人士卖出和买进的比率是1.96比1,而三周之前,这一比率是4.52比1。2 h$ }5 p3 p2 a2 x0 Y8 m: O
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  Vickers的编辑科尔曼(David Coleman)就此曾经在本周早些时候写道,“内部人士似乎是认为,在他们自己企业的股票当中仍然存在着长期价值。”
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9 a5 _: E) Y2 J; f4 H$ J; C  或许有些读者会感到奇怪,难道1.96比1的比率就可以视为看涨的讯号吗?毕竟,这些内部人士每买进1股股票,同时就卖出了1.96股。/ z, Y: Z" K( }# q+ S$ Y
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  要解决这一疑惑,我们首先必须明白,对于内部人士而言,卖出自己企业的股票是很常见的事,这往往都与他们对股票前景的看法无关。当他们要购置住宅,或者是为孩子支付学费的时候,他们很自然就会出售自己掌握的一部分股票。正如Vickers的历史统计数据会告诉我们的,实际上,内部人士的长期卖出买进比率是2比1或者2.5比1。5 H5 }& d: ]) c

4 v! }* N9 I: R9 m- T  了解了这一切,我们就会明白,当前这1.96比1的比率其实已经略略低于历史平均水准,因此自然也就具有略略看涨的意义。* r# O2 y7 ]9 M% b( k$ |" _  n! \
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  与此同时,根据密歇根大学教授赛恩(Nejat Seyhun)的研究,近些年来,企业内部人士的卖出买进比率更是接近6.5比1。之所以会出现这样巨大的变化,主要是因为企业愈来愈流行将股票当作内部人士薪酬的一部分,而他们自然也就因此拥有了更多可卖出的股票。
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  内部人士所获得的这些股票并非通过购买得来,因此它们自然也就无法从卖出买进比率当中得到体现。可是相反的是,内部人士的卖出行为却可以非常清楚地得到体现,于是这一比率的读数自然也就发生了这样的变化。
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  假如赛恩的看法成立,那么当前这1.96比1的比率就已经不是略略看涨,而是牛气十足了。
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  当然,必须指出的是,Vickers显然还没有充分投入到当前这一内部人士交易趋势当中,相反,他们还保持着相当谨慎的立场。他们的两个投资组合模型目前仍然保持着平均50%的现金部位。
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# A0 W1 e- u! r' X+ n8 z. f  事实上,《赫伯特金融摘要》所追踪的另外一份唯内部人士马首是瞻的投资通讯,莫兰德(Jonathan Moreland)的Insider Insights,现在也是类似的立场。
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  不过,无论如何,哪怕我们不因此而变得更加乐观,我们至少也应该尊重那些企业知情人士的意见,不要对涨势感到悲观才好。
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  _, x2 u2 _# z& s  (本文作者:Mark Hulbert)
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