美银行业：业绩改善还是风险重聚 (ZT)

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美银行业：业绩改善还是风险重聚
7 U$ D* `# A* Z. khttp://www.sina.com.cn  2009年04月15日 05:51  第一财经日报
# h( g+ s; N9 b" O" J　　陈东海
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　　据4月14日外电报道，高盛集团第一财政季度净利润增加20%，这是该金融集团在上个季度出现自10年前上市以来首次季度亏损后的业绩复苏。此前的4月9日，美国富国银行发布2009年第一财政季度业绩预告，称预计第一财季将实现利润30亿美元，净利润将高于预期，扭转去年第四财季的亏损局面。该消息导致富国银行股票股价当日大幅上扬24%，并带动银行类股票和道琼斯指数大涨，且扭转了之前市场普遍预期的美国股市将会有一波获利回吐的走势。

, M' m9 V. q( Y. y: ?/ u　　连同3月10日、11日、12日连续三天花旗银行、摩根银行、美国银行传出的2009年第一季度前两个月盈利的消息，美国银行业近期传出诸多利好消息。在此好消息的带动下，美国银行类股票已经从低点上涨了62%，而道琼斯指数自3月9日以来已经累计上涨了27%，主要股指自2007年10月以来首次出现连续五周上涨。
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% `4 O5 v; z  @0 N2 L9 K! |　　在美国几大银行传出好消息的背景下，美国和全球股市投资者热情踊动，风险偏好情绪升高，银行股票再次成为追捧的对象。高盛集团正考虑借助目前市场上涨行情向投资者增发50亿美元新普通股，以便尽快偿还100亿美元政府贷款。

, T* x$ P. z: f8 J& P, Y1 }& d　　显然，投资者忘记了2008年以来美国银行类股票给他们带来的惨痛的损失。目前美国银行类股票展现给投资者的美妙投资前景，很可能是个美丽的肥皂泡，因为美国一些银行的盈利状况是大有疑问的。

; {/ s: w7 t- I  b: p0 _: U5 _　　美国目前银行业的盈利来自于经常性业务的盈利，资产类项目是否会继续减计巨额损失尚不清楚。一旦银行继续减记损失，目前的经常性业务的盈利远不足以弥补资本减记的损失。而且目前银行的经常性盈利模式不稳固，因为目前在美联储零利率和量化宽松货币政策下，存款利率几乎是零，而贷款利率相比之下还是比较可观，存贷款的利差对于银行比较有利。但是一旦美国零利率的政策环境消失，目前银行业的这种盈利能力能否持续也值得怀疑。
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( P9 y: y$ {: ~( i9 f. U( o  @$ J　　更严重的是，美国银行业目前的所谓盈利可能是数字游戏，未必靠得住。4月2日，美国金融会计标准委员会(FASB)对美国“按市值计价”会计准则作出了两方面明显改变：允许金融机构在证明市场失灵导致价格不正常的情况下，可以用其他合理价格估算资产价格；FASB表示，如果一家机构认为自己持有资产只有在资产到期时才会出售，而不会用作交易来投机，那就不需要根据“非暂时损失”原则OT-TI来进行减记。
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　　会计准则的改变，使得美国银行业的有毒资产的价值可能被大大高估，资本损失不再披露和计入损益，所以银行业的报表和业绩可能显得好看了。目前美国银行业的所谓盈利预期，如果是在改变后的会计准则基础上计算的，那就只是一个数字游戏而已，只不过是用来粉饰报表和麻痹市场与投资者的。

　　这样的盈利，风险被隐藏和累积，未来的后果难以想象。更重要的是，美国财经当局和银行业、会计业的此举，显示其诚信会因形势而变，给市场长期的信心打击很大，其风险不可等闲视之。
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0 N6 o' A5 y& }; O* N　　美国银行业的盈利预告，其基础也是不扎实的。根据华尔街最近的报道，美国银行业仍然惜贷严重，资金沉淀，信贷市场并没有跟随股市一起改善。美国的房屋价格仍然在下滑。4月份的数据显示，根据家庭调查得出的数据，美国3月份失业率上升0.4个百分点至8.5%，为1983年11月以来的最高水平。因此如今银行业业绩的改善，显得孤芳自赏，没有其他行业和全社会状况的好转做跟进配合，可能会难以为继。

0 I" V& G6 c2 k$ @2 s" `　　美国银行业这种表面上的业绩好转，可能会使得前期暴露出的道德风险再次被掩盖和累积。AIG集团的“奖金门”事件表明，美国金融业普遍存在着高管通过做大企业规模、扩大风险，以将企业与社会和国家捆绑在一起并谋取个人的巨大私利。“大到不能倒”就是金融高管谋取私利的保证。目前美国的金融体制根本就没有改变，高管薪酬体系也没有转变。如果银行业目前这种表面上的业绩盈利被高估和追捧，那么金融体系和高管薪酬体系的改革就会不了了之，那么造成这次金融危机的风险就会再次累积并在未来更惨烈的爆发。

/ M3 Y9 w) d$ q/ x　　综合来看，目前美国银行业的业绩改善的预告，并不是什么好消息，而很可能掩盖和聚集着巨大的风险。

紫光

恐怕很多投资者都持有类似观点，我是一个。
5 H) ^& D+ ~: ^/ r' h% b2 ~银行和金融业玩数字游戏目的无非是多圈点钱，公布了好的业绩后马上宣布增发50亿股可见其狼子野心。

carlzheng

问题是大家都知道，为什么不跌呢？看来很多人是看空不做空，那么后果是什么呢？？？

紫光

原帖由 carlzheng 于 2009-4-15 11:56 发表
$ g+ W3 H1 w8 c+ r/ d) B问题是大家都知道，为什么不跌呢？看来很多人是看空不做空，那么后果是什么呢？？？

今天可能很多人都在等着beige book的结果吧。

Sunnyman

Thanks for your sharing,
( S$ k  e9 U2 rThe problem is I still lost lots of money in FAZ.

Any advice?

zhucalvin

个人感觉前些时候的股市暴跌是不正常的，是华尔街对奥巴马的银行国有化的救市方案不满，所以以股市暴跌迫使政府出台新的救市方案。于是，政府出了妥协的方案-购买有毒资产，而这正是华尔街所希望的，所以近日股市暴涨。但是这种暴涨没有基本面配合，难以持久。
政府拿纳税人的钱去填补银行的黑洞的做法，可以缓解暂时的危机，但是并不能消除泡沫，祸患深远 .....
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7 p( d6 _! S) E[ 本帖最后由 zhucalvin 于 2009-4-16 04:44 编辑 ]

白水

路过~~~