万亿美元资金或将逃离新兴市场

老杨

http://www.sina.com.cn  2008年11月19日 01:50  第一财经日报
; c, C7 K: u: ~# i6 J* a" P: H" W
# |: t& y6 s" U
% B# l/ h4 c( U2 l- {1 z7 \　　
" v6 u/ v! B! Q- m. T4 U! ^! d
$ `% a# }  ?: ~, h

6 s9 T3 Q7 e! \. u
% z' K! g4 W& n+ {4 E. L    大多数新兴市场货币都遭遇了贬值 制图/张逸俊

    金融危机的爆发和蔓延，以及随之而来的全球经济困境，使得投资者开始逃离曾经最为青睐的新兴市场。根据苏格兰皇家银行的预测，新兴市场或将遭遇高达1万亿美元的资金撤离，这个数据相当于2003年至2007年新兴市场所吸收外资的五分之一。
( J8 {% f  k) ^

2 M, t8 ~0 ~: }4 F* P/ r. r  i　　在过去两个月中，摩根士丹利新兴市场指数大幅下挫38%，美元指数则上涨10%。自从雷曼兄弟9月15日宣布申请破产保护以来，大量资金从新兴市场撤离，投资者纷纷抛售新兴市场货币，以换回美元。
4 e& `' V! R' s* p  m3 K' f7 S
" m7 m( X  ~. R  W* U  T　　苏格兰皇家银行Greenwich Capital Markets国际货币策略师Alan Ruskin认为：“由于过去5年大量资金涌入新兴市场，而现在投资者对流动性和避险需求异常迫切，在这种情况下，市场将很快看到1万亿美元的资金撤出新兴市场。”他表示，过去资金循环的方向都在发生逆转，这不是一场“大雨”，而是一场“风暴”。

　　“曾几何时，风靡于世的‘脱钩论’已经不攻自破，各个新兴市场的问题严重且普遍，而非从前那样单个市场出现危机了。投资者对新兴市场经济前景的信心低落，国外私人资本撤出的风险大大提高，比如我们看到近期印度的外资一直在集体撤出，俄罗斯的资本撤离形势也很严峻。”高盛（亚洲）公司董事总经理胡祖六博士对《第一财经日报》表示。

　　这或许已是一个不怎么好的循环：鉴于风险厌恶情绪和美国国内的赎回压力，海外资本大量撤离新兴市场，导致亚洲、拉美等多国货币贬值，却又迫使更多外资为减少汇兑损失而加速“出逃”的速度。
0 h( G4 w. a4 w" |1 m% C
6 q; b6 ]$ H* i3 D　　俄罗斯副总理兼财长库德林10日公开承认，不断扩大的资本流出以及因国际石油价格下跌引起的外汇收入减少，正对卢布汇率产生影响。两个月来，俄罗斯卢布已累计贬值15%，俄央行目前不得不被迫动用外汇储备“手动”支持卢布汇率。外资的出逃还拖累了股票市场，莫斯科MICEX指数今年以来重挫72%，而近三个月的跌幅就高达64%。
2 M* U% W9 p4 U0 G9 r& `" u8 r" s
　　对新兴市场资产的“抛弃”让亚洲一些国家的日子也不好过，外资的出逃让这些国家的货币大幅贬值、股市惨遭暴跌。11月以来，海外投资者不断抛售印度尼西亚股票，印尼卢比昨日触及1998年9月至今最低点，韩元也持续下跌。印尼卢比和韩元是近一个月来亚洲货币中表现最差的两种货币，兑美元的汇率已分别下挫9.8%和5.6%。

　　根据新加坡数据供应商Eurekahedge的测算，随着大量赎回和亏损，1.7万亿美元规模的全球对冲基金业仅在10月份就亏损了1000亿美元。
4 J& U# X/ Q8 b2 T% g' U+ U
　　此外，根据摩根大通编制的指数，投资者持有发展中国家债券所要求的风险溢价要比美国国债高出6.7个百分点，而在2007年8月次贷危机全面爆发前的两年中，发展中国家债券的风险溢价仅为2.04个百分点。
& w$ S- Y) I0 z6 S1 B
　　但是，正当诸多基金经理“弃”新兴市场而去之时，也有一些投资人依然长期看好新兴市场。安本国际基金管理有限公司中国股票投资主管姚鸿耀近日接受记者采访时就表示，部分欧美资本的撤离属于非理性的，海外资本可能会在一段时间后重新流回新兴市场，而他本人则计划增持亚太市场的股票。