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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。+ L" a! |3 }& r. a; T7 i1 G
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共2400字｜建议阅读时间5分钟( C, i3 {" c/ ?
8 U1 |. f: \, y+ x 文 | 林天湖
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2 S# Q! v) a" w8 ^) O 2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。
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" p! k8 Y# g5 Z/ {7 F 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？
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三大因素决定2018年油价走势8 h3 @! \2 _' L3 _0 u
6 ~7 j6 A0 r+ Z! S( Y2 V 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。
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1 \9 r- ?5 q D: \; a% k 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。' D: f# g: n0 H' k: ^; B1 ?
o6 m; b" W( C3 z( g9 X' p 美国页岩油( v2 N5 {4 s# _) D8 j
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对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？+ W& t- }% c4 K: M
7 U; v" f' q! u; x2 g9 J" Y) s 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？# s% v) U g2 Y% Z+ j5 e1 }, M
, i! F, g% U0 a. ?8 U( G 需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。& D; ?# g( J1 r# B; f2 \2 G
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在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。0 M& F) z4 |0 _9 \
# I, u5 y$ t) u) z 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。$ G$ ~! n6 B8 }. W; u1 V. g2 J
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OPEC减产协议执行3 ~- R q# Q$ C x* K- y$ a/ |
0 _; ^8 e! Z+ F) H) e 对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。/ @8 q+ n9 Z5 r' @; l7 D8 q) @
& A3 {7 |5 `, n: _8 m& q1 y9 k3 b 沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。3 T) b3 e6 }6 {
; ?5 S. W! X: y8 m: I 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。/ w9 S+ Q! }1 c( J" v2 s
R1 G8 [/ m( v& k7 p( D OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。" N& r9 }& e; z$ [
7 o7 z; O, _+ g# ?0 z* n 世界经济的发展& z9 O5 [, R7 L
0 a3 \6 O9 g' S O {; O7 V A 国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。! ^; ^2 t9 g8 C' Q
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从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。& |; G- y& d+ }9 v4 q
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从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
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- t' l, m0 W' ], o$ q 油价会到80美元/桶？
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/ b; B$ Z' f4 s) m; m 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。
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. W5 K( a0 R5 W v 产油国地缘政治7 i1 W1 U6 O* p; w6 K% l
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石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。" H5 Q' @% S4 |: S: i6 i
- G6 N, B" \. S% G8 G3 e 包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。2 W; X. c; R' Y0 e& w
' P; C5 }% ~9 T( J( Y% W 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。6 O# r; ^; H: K* x ` N) W
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2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。
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花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
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% c- a1 Z5 ~) _4 ?$ L7 ~" G% e 勘探投资减少
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* J1 W( M% Z) @ 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。* D# b1 s6 Q( |$ ^6 S7 X, R
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目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。7 O; X& {" o, J- ^
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勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。8 a0 Y1 n% Y! o- n( f: p
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
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显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
