 鲜花( 37)  鸡蛋( 0)
|
刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。
( C" f' j. A8 ]2 g
6 C+ n. s" U' _0 s% f 共2400字｜建议阅读时间5分钟- j4 ~, }. R3 `3 O
, Q5 t1 N- m2 E# a! |" q: P
文 | 林天湖- Q9 R! U$ T! u, g: i: t( p1 s
! D$ h& w$ H/ j$ P. `/ b
2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。
% W* w6 Z" ?: Z# m! l2 d9 M* A2 Y, H1 L0 g
2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？
& S4 ~2 s% ]. j, n! S. U
- |1 ^8 X# L/ a ◆◆◆
3 g, D7 U* a2 F( J/ `+ s. ^5 b& F% }- U0 C( ]2 }# w
三大因素决定2018年油价走势7 M4 s! X) K7 j/ O1 j+ R
h' s8 F7 L' t& i$ x 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。
4 F7 i3 b# L- q
7 O; ^7 M9 S8 Z$ Z7 t 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。
) G2 h6 N+ z. q4 g2 O
/ H. J5 R2 Q% \2 l! w 美国页岩油
5 H" J: Q. I6 n, X9 h; i9 J; v
+ E! i+ H8 S0 w0 ] 对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？. i, `% G0 L! g* E
! w7 W* [. K6 _5 p( ^* z: I 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？
% F; f1 w6 |& M4 x+ C5 x/ S8 g; C5 b, M z6 y5 b
需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
. H h" f- O0 n( J" x$ ?/ Z% c# C# J
在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。
7 I! \* Z$ D& E* q7 ?* p. m% p5 D
6 S- O( T F K, r 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
3 m' t2 K/ h, {1 D, I( O
( l q" |- e; L/ T: A/ X, n OPEC减产协议执行# X) y0 J, O( b/ Y
* E' x# U2 H/ a9 z+ r# _ 对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。
* P$ S% _; w6 T" y0 W. T/ e. y1 S
沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。
0 l( r9 s4 k7 d, |' t: \
( |* Z! D7 T8 c2 N* M, c" U 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。
/ u4 `- O5 @7 e1 e# D* C
' ]* R* v+ r7 Z$ n" B OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。0 R4 U2 s- A6 _) i6 B
5 K' Z; r! j7 J! l0 l7 Z4 Y7 [4 [
世界经济的发展
3 Q* ^8 p8 @$ A9 u
/ D+ M$ Z a7 E2 }" A 国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。" G3 \/ K" S0 o0 T$ w
8 o; E( u. t! J0 y5 o9 U( e 从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。* h, E, w1 `+ }
% F, E5 @& j$ ~3 E; f
从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。5 c/ \2 ~# P! U
1 o9 i( ~4 b9 s0 f, k" ~ ◆◆◆
, p3 n: | I) g
5 K6 i1 p3 G0 }; b! Q 油价会到80美元/桶？4 D: }' m/ O5 u2 N
) d. A, l9 D6 S 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。3 C1 }0 b4 J, q4 X: p( @
; s: ~5 a% M$ L' q4 O4 ]! e) E* Y6 M 产油国地缘政治* c2 y+ N( C+ t7 q
+ y6 V/ W4 m- N
石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。6 K" ^$ ^- G6 H
2 P! o8 b5 c5 D* @( w 包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。
# `* V! h& W9 O, A
6 Z5 S8 E% T: B" d1 ]3 r( q2 |3 x7 y 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。
. p G# Q$ g7 T+ [1 B# I) F/ M0 p& j& _3 A
2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。 T5 j5 Q3 d6 p5 [
& w5 o0 w$ z) _) P) }9 L
花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
4 x3 V, f; n1 f/ q6 }( x' y/ E3 F8 M9 p
勘探投资减少
* G& l3 F; ]/ j) ~
$ C) y2 n! q1 \8 v- L7 F* C. X 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。) Y! F0 B. @; }* S
6 ~1 m% e7 T2 Q8 n2 w4 @
目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。
0 {- A% k/ H) a" g* E
/ E, I8 T* \1 ~+ z, l1 S4 ?; y, R 勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。3 W5 j+ f& p9 C& b! [, O
; ?: ?9 X$ y2 Q: r3 Q
|
|
狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
