好消息在于,从企业内线人士的行为看来,他们并没有表现得怎么悲观失望或者惊慌失措,因此也就不能认为他们已经点亮了卖出的红灯。 6 F+ z. Z. P% c+ C& s' x# z6 I* n2 K9 f, E1 g
坏消息在于,与此同时,他们的行为同样也不能解读为已经触发了买进的信号。8 z1 c+ Z; N R4 O# X3 b
" c5 ^9 j. m1 U* Q# X8 j5 U8 L Vickers通过对能够获得的大约四十年间的数据的分析发现,这一比率的长期平均水平应该是在2比1到2.5比1之间。如果当前的比率低于这一水平,则应该被视为内线人士明显看涨的证据,而高于这一水平,不必说,就是意味着一个看空的信号。( u* V) G" }+ t, ^2 b( G
8 J7 u: x! E3 C2 `: `0 p- w1 A. u Vickers提供的数据显示,在10月3日低点到达前一周,几个下跌幅度最大的交易日当中,这一比率曾经低到过0.36比1的极端看涨水平。此外,在截至9月底之前的八周当中,这一比率的合计平均水平为0.85比1,同样是相当乐观的情绪。& k5 N& ~$ d! T
9 {5 L1 N; P4 l 从这个角度说来,当市场在10月开始转而上涨,创下了史上最佳月份之一的佳绩,那些研究企业内线人士行为的专家显然不会感到吃惊。 / n7 L2 d; L H. i9 n0 q6 d 9 I. c/ s0 w7 I7 W- l 那么,Vickers的卖出买进比率现在是多少呢?在截至上周五的一周当中,这一比率是3.79比1,显然大大超过了长期平均水平。 t2 i. a k) h
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不过,需要指出的是,我们也不能将这就理解为极端的看空。首先,内线人士在市场上涨的期间增加股票的卖出,这是极为自然的事情,并不值得大惊小怪的。- H) t+ ?( G1 l) ~ {1 b7 A4 k
9 q6 H/ W+ N1 P& x 其次,还有一个原因让我们不该因为内线人士近期的行为而惊慌:Vickers的比率较之今年早些时候的水平还有相当差距。比如说,在4月29日牛市高点到来之前的几周当中,这一比率可是超过了7比1. + z& Q& q( V0 w& D* y& B! h . d- h1 h+ U! W' j. K; Z+ P$ } 某种程度上说来,你如何解读内线人士近期的行为,其实是取决于你自己对市场的判断,即你究竟认为这杯子是半满还是半空。' U* O( P1 m0 E% o
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毋庸赘言,内线人士的表现不如9月下旬和10月上旬时那么乐观,这或许会多少带来点失望的反应,但是与此同时,他们也没有像4月下旬时那么悲观,这多少又让人感到几分安心。(玉祥)( g7 P7 U& T+ t/ e3 z7 [- ]4 M3 S
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