 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
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人们都说，一点点的通货膨胀就像是一点点的胚胎。
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这话的意思就是，通货膨胀是可以自己发展壮大起来的。只要你现在有了一点点，那么未来就一定会看到很多。- m+ H# U& g- B( p
3 g, N8 c/ ` `9 x" e. b1 g( w0 H; P$ L, y 我敢打赌，只要通货紧缩的威胁继续退潮——这一点现在看上去愈来愈接近于肯定——我们在未来几个月当中一定会愈来愈多地听到这样的话。事实上，从《赫伯特金融摘要》所追踪的大约两百份投资通讯看来，通货膨胀进行曲的鼓点已经开始敲响了。
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, E/ L7 I6 [" D' f9 S+ T! h 问题的关键在于，似乎总是有人想尽量说服投资者，让他们相信通货膨胀天生就是股市的对头。然而实际上，通货膨胀和股票价格之间虽然确有关联，但这关联却是非常复杂，并非一两句话可以说清的。事实是，除非通货膨胀比现在高出很多，否则的话，当通货膨胀较高的时候，股市的表现倒往往比较低的时候来得更加出色。
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5 W" B8 e J' R2 L& k$ F* y5 m 至少，根据1871年以来的股市历史数据进行深度分析，我们所得出的只能是这样一个结论。; r+ G( }" B- |+ p) h
& }9 X, y( B# r, U$ }/ |4 U7 I 具体说来，我们不妨来看看下面这份统计。这是标准普尔500指数1871年以来不同时间段内的表现，根据连续十二个月内的通货膨胀情况进行划分。我们可以看到，通货膨胀和股市表现之间的关系决没有那么简单。, ?7 u/ H( P0 M E3 }
' T( x4 ]! K0 e) @) B 下面统计中的第一项是连续十二个月的通货膨胀率情况，第二项是标准普尔500指数相应期间的月平均回报率，第三项是这样的时间段在全部历史当中所占的比重：
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. R0 p( y6 N/ y0 f% C 低于0 0.61% 28%
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0%至1% 0.50% 5%( r$ D% N6 m0 e6 T- L4 d: N W
$ Y# ^* M! y: H5 G% H0 y 1%至2% 0.40% 13%
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2%至3% 0.96% 15%, A* Q* f" e( [8 {
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3%至4% 0.53% 10%- B. V/ G0 ` R [
2 t5 N" X& C0 Z6 C! a 4%至5% -0.23% 6%6 q; n: A+ ]5 K h
8 w# H3 m0 n2 W" v! X# k6 D 超过5% -0.05% 22%
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1 t, D( ^$ Q3 L" w 显而易见，至少历史数据是告诉我们，股市的黄金(1372.20,4.00,0.29%)岁月应该是出现在年通货膨胀率在2%至3%区间的时候。在这样的月份当中，标准普尔500指数的月平均回报率几乎达到了1%，而指数的长期平均表现是每月回报率0.4%，只有这黄金岁月的一半都不到。 n5 K) @, H: K" }: D: U' i
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那么，我们现在究竟是处于怎样的区间呢？统计告诉我们，在过去十二个月当中，消费者价格指数的涨幅为1.5%，而不计食品和能源部分的核心通货膨胀率则上涨了0.8%。换言之，从历史统计看来，我们的通胀率哪怕在现在的基础上再上涨一倍，也不足以支持一个看空股市前途的结论。
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* E% |: I: o5 y2 w 当然，所有这一切绝不是说通货膨胀对于股市就是绝对的利好消息。不过，我们至少不应该想当然地就认为通货膨胀一定会成为股票杀手，相对而言，还是基于历史数据进行分析后的结论更加靠谱。(子衿) |
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狗仔卡
发表于 2011-1-19 07:57
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发表于 2011-2-12 10:00
