股市的十月变数

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　　科技行业和金融行业的盈利预警声不时可闻。美元汇率发生短期动摇迹象。黄金价格迫近每盎司1300美元。奥巴马政府的内部不协调比芝加哥小熊队四月间所发生的还要严重。

' U) b5 T( q$ M9 p　　我可以非常明确地承认。我是九月的熊派注意，我一直在对所有人说，九月在股市历史上就是一个糟糕的月份，而在今年的大背景之下就将尤其糟糕。然而，三周时间过去了，市场的行情证明，我失算了。

/ k( D; n/ ]. j" X　　当然，历史数据会告诉我们，九月的糟糕名声主要是拜下半月所赐，所以我们还有几天的时间去等待观察。不过，无论怎样，我们都难以想象股市大约7%的进展会在很短的时间内彻底消失。确实，九月初至今，市场的表现可圈可点。

　　事实上，这只能让我对未来几周更加感到担心，关键就在盈利预警季节的到来。标准普尔500指数近期是卡在了1130点上下的瓶颈中，许多技术分析师都认为，市场要再获得意义重大的进展，首先就必须澄清局面。

　　尽管欧洲债务问题的威胁看上去已经在逐渐消退，但是现在，就此认为股市将会持续上涨，度过选举周期直至年底，而不发生任何的回挫，还是太过牵强了一些。如果我们一定会受到挫折，盈利预警或许就是个不错的时间点。
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2 i/ m- [! r0 e' K9 K7 K8 T　　现在我们就要进入十月了，这同样是一个声名狼藉的月份，史上一些著名的股市大跌行情都发生在这个月份中。现在，联储再次光降市场还要等待大约六个月左右的时间，因此一切就都要看企业盈利方面的消息了。

" G1 _' A! T# A　　Adobe Systems Inc.(ADBE)的预期虽然不及盈利，但也不见得就多么让人失望，但是投资者在周三却没有浪费任何时间，立即就做出了反应，使得该股盘中一度大跌20%，创下近五十二周新低。
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( f/ _) e6 t  L4 e& B' ^　　这种一触即发的反应其实正说明我们现在的市场，其神经是高度进展的，投资者已经做好了最充分的准备，随时要立即采取行动，以保护最近几周行情送给他们的难得礼物。

　　欧元对美元汇率的突然变化也有着类似的背景。不错，在爱尔兰和希腊成功发行政府债券之后，这两个国家债券的投资者可以喘上一口气了，但是这点根据相对于汇率的变化而言其实仍然不够充分。

' X! r& V( P3 i7 [, A　　同时，德意志银行(DB)就其企业银行部门和证券部门业绩所发出的第三季度预警也再度印证了我们之前对华尔街情况的判断。由于市场缺乏进展，交易清淡，一些大银行已经在开始对相应部门进行裁员了。
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　　在这一疲软背景之下，是黄金和白银的大幅度进展，一方面是美元的持续疲软，一方面是人们对通货膨胀的担心，使得这些资产的价格得以抗拒地心引力。奥巴马政府正在按照传统的做法进行政策清理，以应对选举，而他们的行动显然也不会有利于支撑美元汇率，因此，贵金属牛派当然要把握住眼前的机会，推动这些商品的价格在未来的交易日中继续上涨。
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. @8 {+ b- k1 F　　其实，问题的关键是在于成交量。具体而言，过去几天当中，股市的成交量已经开始抬头。如果股市继续上涨，那么波动性就会大增，之后传统的选举前涨势就会出现，基金经理人们也会开始着手准备调整自己的投资组合，以便让第四季度的业绩报告变得更加顺眼。

　　不过，如果股市走低，则牛派就会将其视作是买进的机会，因为他们预计选举之后经济复苏的情况会更加理想。正如我们之前已经强调过的，现在还有数额巨大的资金徘徊在股市之外，等待着合适的进场时机。

　　因此，尽管未来几周的盈利预警对于少数投资者，尤其是科技投资者和银行业投资者而言，将会是一场噩梦，但是任何交易面的活跃在那些视界超越噩梦的投资者而言，都将是一个积极的消息。(子衿)