联储独立性岌岌可危

get8686

　　【MarketWatch纽约2月4日讯】现在，联储的麻烦可是有点大了。若干议员们不断发表的各种言论已经构成了对联储的威胁，使得他们处于丧失宝贵的独立性的边缘。
4 c0 j. `+ n6 i& L6 {
- o; _9 z& T0 c# _9 B　　联储主席伯南克的连任听证会便是射向央行的密集子弹中的最新一发。这些批评虽然指向各个不同的侧面，但是目的其实都是一样，便是要增强议会对联储决策的影响力。
8 Y) h: \3 J2 \2 ~" ?" N
' q% g1 Z3 h  c; n# Q  n3 z, y　　看到这一幕，我不由得想起来七十多年前曾经发生过的故事。
" N2 S/ x1 I% W8 r! t: f: c2 ~
4 G  E3 w% f0 M) l' K& @. f　　1937年，小罗斯福总统正处于苦恼之中，因为他的许多新政举措都遭到了最高法院的阻挠。于是，他宣布了一个计划，要将六个新人送入最高法院当时九名大法官的行列，罗斯福所推荐的都是些较为年轻的人，推测起来应该是比较会倾向于他的政策。
- n* @# Z7 C4 A6 a9 x
　　小罗斯福总统必须要坚持这样的威胁，才能达到自己的目的。很快，最高法院便来了个一百八十度大转弯，开始采取合作的态度了。
% S% A2 u" B$ i7 z0 x+ J
　　归根结底，最高法院虽然是独立的，但是法官却是要读报纸的。

　　联储的官员们当然也要读报纸。他们也想保持联储的独立性，但是现在，一切很可能已经太晚了。
% B, |% k) N$ U+ N& W. F4 K8 V
　　即便伯南克最终获得了连任，损害也已经造成了。
( v1 h( C" J" ^% q% u7 d1 ^4 C. W
　　在以前，还从来没有联储主席在连任时遇到过这样的麻烦，伯南克的情况实在是史上仅见。

　　在投票时，三十位参议员对伯南克公开表示反对，这在联储九十六年的历史上还是第一次出现。这还不够，这些反对者还提出质询和批评，指责伯南克在银行救援、住宅泡沫、金融危机等等方面处置不当，对央行的管理政策也颇多微词。

" u9 {& w9 M9 z! A  S　　这些参议员，以及那些和他们采取了类似动作的众议员，近期一直在讨论如何将银行业的监管权从联储手中夺走，而且还打算对联储的货币政策会议及决定进行审查。
8 m+ u5 P1 E' N
　　从本性上，真正的货币专家就不可能愿意让议会告诉他们该做这做那，尽管假如议会一定要这样做，他们确实可以做到——归根结底，联储是政府创建的。

2 k$ p; A' S0 s4 Z　　显而易见，议会的监查将使得联储处于重大的政治压力之下，和那种局面相比，他们今天所面对的压力简直是小儿科了。大家都会明白，在面对严肃决定的时候，大多数政治家眼中都只有短期结果，很少有人能够牺牲短期利益来服从长期需要的。
7 H0 l) |/ g- l1 e. ~" {
　　比如说，现在没有谁能够举出一位政治家是喜欢紧缩银根、削减政府开支，以及增加联邦税收的。为了避免通货膨胀的出现，联储迟早是要诉诸加息的，而这就意味着货币供应的减少，恰恰是政治家们不愿意看到的，如果联储完全听命于他们，就意味着很可能会错过加息的时机。

$ K: C6 X  W- i4 C) `$ Q　　事实上，联储在上周的会议上宣布保持利率不变，很可能就是他们已经受到政治影响的一个证据——现在，经济已经显示出了相当的复苏迹象，而流动性正充斥在银行系统当中，通货膨胀的威胁已经不远了。
( t3 y& P4 i) f$ r7 b" @; V7 {4 c& V
) |8 t' b# N/ @( p9 v3 b- v6 Q+ _　　事实上，债市已经感觉到了风向的变化，普通十年期国债和抗通胀国债之间息差的戏剧性变化是最有说服力的。

　　圣路易斯联储提供的数据显示，一年前，这个缺口是零，而现在则已经达到了2又1/3个点，为近一年半以来的最高水平。
( u1 D- m. W" a4 f2 o
　　换言之，抗通胀债券的购买者是相信，未来十年当中，消费者价格指数的年均上涨速度将达到3%的水平。
1 H3 U3 t( ^& n# B9 s3 N3 u
　　损害已经造成了。

" z9 r) g- B, V% X% L$ Q2 W+ U　　(本文作者：Irwin Kellner)

094