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【MarketWatch弗吉尼亚10月12日讯】看上去,我们似乎应该帮助墨菲(Mike Murphy)一下,因为他显然为自己设置了一个难以逾越的障碍,至少在我看来,他的失败是从一开始就已经注定了。: d; p: X' I. q" b1 E4 ^! V
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墨菲是一位投资通讯的编辑,他的通讯New World Investor是《赫伯特金融摘要》的近十二个月表现冠军——在截至九月底的十二个月当中,该通讯的整体回报达到了70.7%,而与此同时,以威尔夏5000整体股市指数为基准,大盘的表现是亏损6.4%。
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在刚刚过去的这个夏天当中,墨菲宣布了一个所谓“2000到108万接力交易”计划,这一计划预计将于明年二月底全部完成。具体说来,墨菲的策略就是成功地买进和卖出四支股票:第一步将2000美元的初始投资投入第一支股票,当第一支股票卖出的时候,再将所得全部投入第二支股票,这样一直交易下去,直至明年二月底卖出第四支股票为止。
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这的确是墨菲对自己能力的巨大挑战,他的策略要获得成功,就必须达到每支股票持有平均时间两个月,而两个月间投资平均回报率380%的表现。
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2 a c; u _7 ?6 w 客观地说来,要在如此短暂的时间之内获得如此巨大的成功,做到一次就已经是难能可贵了。可是,墨菲要真正达成自己的目标,这样的壮举必须连续做到四次才可以。4 S7 l0 P6 `5 j/ W
: b: p. `$ y$ K/ _( |1 k 想要了解达到这一目标的难度有多大,我们不妨进行一次简单的计算。我们姑且认为,一支股票能够在两个月内获得380%回报率的可能性为十分之一——事实上,即便以墨菲这样的专家的水平,要找出这样的一支股票也是非常困难的,实际的可能性肯定是要比十分之一来得更小,不过这里只是简单推算,我们不妨就认定它是十分之一。
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即便在这种十分之一的可能性之下,墨菲达到自己预设目标的可能性也只有0.01%。+ f! J4 E U) v# b
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对挑战的难度,墨菲自己显然是更加清楚,那么他为什么一定要去做这种极为困难的事情呢?愤世嫉俗者或许会说,这其实只是墨菲一次炫耀式的表演,可是我作为一名财经专栏的写作者,当然不能只满足于这样的解释。
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假如这真的只是一场表演,那么我很容易就会想到另外一份投资通讯,后者在1990年代初期的时候曾经宣称,他们的股市随势操作系统已经成功地在之前十二年当中将1万美元投资变成了大约4000万美元。不必说,我对此进行了核实,结果发现他们的说法根本就不能成立。可是事情并没有到此为止,真正让我多少感到有些吃惊的是,一些投资者向我表示,尽管他们也同意这份通讯的说法错误,但是他们还是决定订阅这份通讯。4 o a I! W2 G
3 f2 Q6 G2 ^1 R x2 p' A) k 为什么会这样?他们解释说,在他们看来,即便投资通讯的历史表现是大有吹嘘和夸大的嫌疑,可是即便如此,这一随势操作系统也是值得考虑的——哪怕他们夸大了一倍,在十二年当中把1万美元变成2000万美元也是非常不错的了。! a/ j/ f! B1 l1 y
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同样,假如在明年二月结束的时候,墨菲没有完成自己的任务,比如说,2000美元只是变成了10万美元而已,他的订户或者潜在的订户也不会因此就降低对他的评价。
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这种现象其实并不少见,比如在广告世界当中,就有一种所谓更大的谎言的理论:发布一番极端不可信的豪言壮语,让所有人都认定,发布的目标几乎完全是不可能达成的。
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; D: f% j! t% D8 F0 e1 y 我们想要知道墨菲的挑战是多么不可信,不妨将另外一位著名投资专家拿来和他比较。伯克希尔的董事长兼首席执行官巴菲特(Warren Buffett)是世界公认的最成功的长期投资者,被誉为股神。根据伯克希尔公司的年报,从1965年至今,该公司的账面价值年平均增长率也不过只有20.3%。
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: N5 s z/ V' z 以巴菲特的这种表现,在七个月的时间当中,又能够获得多少回报呢?理论上说来,答案是11.4%。3 w& x# n8 Z% d; L! j {
& M# Y$ D3 O1 Q( N, l7 M, g 客观地说,七个月当中获得11.4%的回报已经是相当不错了,投资者假如还不满足,未免也太过贪婪了。可是,在这种情况下,广告或者说宣传也就没有多少吸引眼球的魅力了,“到明年二月将2000美元变成2228美元”会让我们非常关注么?
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$ x# [* t0 o3 i# T7 S 显然,还是墨菲的“2000到108万接力交易”更让人印象深刻。
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0 m2 x9 n9 n* o1 w2 \* h 此外,要说墨菲通讯的长期表现,根据《赫伯特金融摘要》的统计,其实还不如巴菲特。比如,从2001年年初开始,墨菲的投资通讯年平均亏损2.8%,而与此同时,大盘年平均回报0.4%。* \) ?# }0 E2 c9 _, p
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当然,在墨菲宣布这一计划之后的时间当中,他的表现已经有了很大的提升,前三个月的回报率为60%,可是,要达到他自己宣布的目标,每两个月的回报率必须达到380%,而现在显然不是那么一回事。3 |7 ^' M0 ^+ V) [+ _+ J8 \
2 j- g- r( ]: y) T 不过,我们现在至少有一点可以肯定,到明年二月底的时候,假如墨菲真的获得了比较接近预设目标的表现,我一定会在自己的专栏当中宣布这个消息,并进行相应的讨论。
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: k0 \: g5 V" l% z2 W7 n 只是,我肯定不会故弄玄虚。9 ]- T$ z" S. R7 {3 c
' m& Z. S# e$ s9 Y( z7 u3 E8 Q$ y- x (本文作者:Mark Hulbert) |
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