加拿大央行要加息 加元要涨……

片儿刀

金融市场普遍预计，加拿大央行短期内会维持目前2.25%的利率水平，并可能在2027年第三季度小幅上调至2.5%。
  ?0 O; X# {  ?/ t8 x6 |
不过，大约63%的受访专家认为，利率未来更有可能走低。也就是说，虽然基线预测是小幅加息，但多数人觉得降息的概率更大。
4 W( C5 Z, l( o# [  L$ |! h) f

. a" \* [- j1 ~6 N' H+ `
这项调查由加拿大央行在9月9日至10月1日进行，受访对象包括银行、交易机构、基金经理、保险公司与经济研究人员等共30名金融市场参与者。

! T* j2 P0 D6 X$ U, S6 s利率前景：维持2.25%，2027年或升至2.5%。
% T- ]2 |( c* a5 o
在8月公布的上一轮调查中，受访者预期央行将降息至2.25%并维持至2026年。果然，加拿大央行于10月29日宣布降息至该水平，并表示这一利率“足以支持经济，而不会刺激通胀”。

6 q9 w. s. p# v央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）当时指出，面对美加贸易战带来的结构性挑战，货币政策的作用“有限”，不能承担全部经济恢复任务。
8 x4 ?) E" j7 G
财政与经济前景：赤字扩大、通胀趋稳。
! y7 e8 y) h4 n! W% M: z2 W' ]
2 G/ A- `! j% N' C& m2 f就在上周，总理卡尼公布了其首份联邦预算，预计2025-26财年赤字将扩大至783亿加元，以应对关税压力、稳住经济。
8 O/ Y; c3 Y6 F' y4 o
" x; ~' n1 Z. {% K+ a4 T2 h值得注意的是，此次央行调查是在美加贸易谈判破裂之前完成的。美国总统特朗普对安省政府发布的一则反关税广告表示不满，导致两国谈判中断。
* _( |# ?0 Q; o( L, B4 X
1 N8 p+ C& ]: |: G受访者认为，未来六个月加拿大经济出现衰退的中位数概率为35%，与第二季度持平，但显著高于2024年第三季度的20%。（衰退被定义为连续两个季度经济负增长。）

) X6 L. K1 c8 X' q0 c. B5 W5 dGDP与通胀展望

GDP增长预期：2025年全年经济增长中位数预期为0.6%，预计至2026年底回升至 1.7%。

1 Q$ l, m/ A/ q! e$ [  C通胀预期：预计2025年底消费者通胀率将降至 2%，而最新CPI数据显示目前通胀为 2.4%。

受访者指出，未来经济可能受到两方面因素影响：
5 K' `4 p5 i( p( K) H4 a0 |) `* m
上行风险： 贸易紧张缓解、财政刺激超预期、央行降息；

下行风险： 贸易摩擦加剧、消费者支出疲软、房地产市场走弱。

7 q4 [. [" X  M: j3 T加元与油价：2026年或反弹至0.75美元
, [2 b+ X0 }( P4 t/ h- K
受访市场人士预计，加元在2025年底将维持在0.73美元，略低于去年年底的0.74美元。
! k% [, q& v- V7 K2 i' H
目前加元约报0.71美元，年初曾低于0.70美元，但近期受美元走强影响，从年内高点0.737美元回落逾3%。

不过，多数受访者预计加元将在2026年反弹至0.75美元。
$ R) E  n- q- c
调查还显示，市场参与者预测西德克萨斯原油（WTI）将在年底收于每桶62美元左右。目前油价徘徊在60美元附近，因分析师普遍预计原油供应过剩将压制需求。
' c' F  L8 ^* T5 T
- @9 I" {6 s  T. a总体来看，加拿大央行的季度调查揭示出一种“温和悲观、谨慎乐观”的市场情绪：
7 X) I8 X( a! Y1 K+ Y
$ {5 x( p/ o7 ^0 M9 Z# ~( r8 e7 g利率短期内将维持低位；

' O8 C, d" e, m4 C: @  q& v7 J经济增长乏力但未陷衰退；
$ P9 {/ X: j  w7 _! A3 \, C: k
加元和油价有望在2026年小幅回升。