 鲜花( 37)  鸡蛋( 0)
|
刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。% {5 o+ C1 _ a( {/ l g( u8 p5 g& c
/ k X3 J3 n. E 共2400字｜建议阅读时间5分钟, p+ K6 v# M& U0 n% {
u. h4 c. N3 v8 V
文 | 林天湖
! y0 q# p$ ]0 n* q/ v: D D# |
* h9 Z3 V+ d* ^" A! ~1 B8 j0 w 2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。
! d$ S' y0 \8 r6 O7 _, O8 V
! w. }7 b# w0 U' r ~6 p 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？
! H- Q. ?2 \. G/ ^* n8 Z8 k g$ o' p" J2 }2 a
◆◆◆$ {) H3 g; h" s+ i/ C S2 _
1 G' c5 z' o: z# R2 m* u
三大因素决定2018年油价走势
- u( ? q I7 i8 v& K/ _8 i" _; w" S n R$ o" V
对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。# b; N4 @- n, F" |" d. A1 k
$ G B: B. e9 X! j 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。
5 a2 @$ D5 l' C5 P' G9 h3 \5 O3 N+ f: k9 r) r3 }
美国页岩油9 g$ W0 u0 e0 n f
# B/ W t: k" p
对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？
) Y& R8 Z v6 w( u, {3 z6 T% d; O2 ` _2 {, c+ {0 ` _7 j$ s
美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？- c! R# Q! I; j7 N; r
' c+ o/ h7 k+ }; e% A+ ~+ @
需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
1 K" U+ Q# G: O1 F$ p7 ~8 H4 @
! P( s) ^) Z' {5 b% l! ] 在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。
; \2 k" T& h$ z( L! p& p( ~8 q9 u4 @$ X) x1 E/ I
所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。: O$ H# ]% O( c3 W
: ]0 d2 f. D- |' ?: ?2 q OPEC减产协议执行
) t0 n2 K1 @+ t, B, N; I/ e1 {5 ^# f5 ?/ Y6 q$ [# n4 Q/ `
对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。
1 h8 h( I1 [% G1 x+ U: e( e8 C8 g7 g8 |$ z; ~' C0 }
沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。- @8 g R% O+ m- L
1 ^$ u- v7 T% j8 l9 Y& z 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。% Z. d6 n. J y5 f5 k! v1 m
( @, a4 _: o' N, i OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
. H+ u* l; F% N6 ^2 ^
6 l8 D) O" b- k& p 世界经济的发展2 X# F4 m K2 O* r6 d: \
* \. c% S3 W4 B/ U% ?
国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。
( k0 `. P/ n* C9 z1 ]( h! Y% _3 w
0 F0 r: P5 ~: p( } 从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。. {% `4 Y- ?, S. ^5 P. m! i
* S. i" Z' O8 x' M 从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
$ B# B- O4 @* D0 K9 R$ J' J( r* V2 W9 k+ K: V
◆◆◆
1 `0 f0 C3 \# W6 ~/ r$ A1 h! Y- X2 X+ [ G
油价会到80美元/桶？
1 J3 p. L+ D/ I* r
* \+ Y8 @3 K, @( J+ s 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。4 C& {' g% X' o6 e
+ z! `9 ]3 T9 Q) q, G/ t
产油国地缘政治' ~& G& C+ Z1 V; t5 h: Q
: p- Z) z0 _) ~; s- H+ p' c 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。9 e5 K/ w2 g9 K& A; F+ Q/ N+ o3 s e" J
2 a `+ @+ k- e6 M! [1 X* B
包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。! H( B" O5 K( m2 H2 J( j7 p
) k$ c h& ~" I
尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。$ b/ h. M% C! i, y
: i2 g& l5 a: X) T) b
2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。. Q$ |/ p: O2 l2 O/ f5 J. T
$ Q F/ M/ _$ v8 u% v6 s" Q 花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。# y$ F S- F4 A6 o/ A3 p, N& q1 [
1 l6 p( q Y* O- }2 j 勘探投资减少
) |+ }: [4 i4 F' s1 v: ~4 @
! F5 P, _, d' L# A9 R& u 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
) H% Y5 i9 Y$ e9 S
9 {# v6 j, D" w" { z% B J5 M 目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。* G E/ e- `* M; Q
! ~; W* A" @0 r% O) ^8 ~ 勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。
! L' d: S4 L& B: t9 Y1 y
* D# K) ~) q: B5 f |
|
狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
