圣诞涨势不在圣诞

get8686

　　华尔街上的假期购物季节？
0 ~& I( \' h7 B' W2 }/ D' T8 M
7 J& I) u! ^/ T1 m　　别大惊小怪，现在开始思考这个不能算是为时过早。
+ f, B5 c6 X6 v. q& ~) g  l, A9 i0 E
　　这是因为，所谓圣诞涨势这个季节性模式实在是太有名了。一旦某种模式被太多人知道，它上演的时间提前也是再正常不过的事情。
% p! C+ |+ ?4 W& i/ h3 ]
　　在具体的层面，我们应该首先了解一下道琼斯工业平均指数在12月上半月和下半月的表现对比。1896年道指创建至今，股市在下半月的表现都要明显好于上半月。事实是，在上半月当中，股市的长期平均表现是亏损。
" Q# w- `/ G6 R# H/ t& y
　　不过，在最近的十年当中，市场在12月下半月的表现已经暗淡不少了。相反，近几十年间，上半月的表现倒是在稳步攀升。
: F: h! O* H  |/ {
　　这些趋势在统计数字当中得到了非常明显的体现。1896年至今，道指12月上半月与下半月的平均表现数字分别是-0.09%和1.47%，而1990年至今，这组数字却变成了0.26%与1.52%，2000年至今，两者之间的差距进一步缩小，为0.65%与0.99%。

　　之所以会出现这样的变化，我想，最重要的原因之一就是市场足以自豪的效率。毕竟，如果你相信市场在12月下半月将会上涨，而且你也知道许多其他投资者都有着一样的确信，那么你是不可能等到12月15日再出手的，那时候就晚了。相反，你肯定会希望在其他人还没有动作之前就入场，这样你就拥有了相对于其他人的领先优势。

　　逐渐地，伴随越来越多的投资者参与到游戏当中，伴随提前一步的做法在越来越多的投资者当中流行开来，12月下半月的强势也就逐渐向上半月转移了。
3 @8 k8 o+ g3 t9 c4 |' j
　　事实是，已经有一些证据显示，12月的强势在一定程度上正在开始向11月转移。比如说，从1896年至今，道指在12月的表现较之11月要平均好出0.49%，但是1990年至今，两者之间的差距已经缩小到微不足道的0.01%。

　　传统的年底涨势前移，甚至达到11月，另外一个原因现在看上去似乎是在与共同基金的应税售出行为。必须指出的是，这些基金在市场当中拥有了今天这样的地位和影响力，其实也只是近几十年的事情。最后，许多基金的财年其实是以10月底为终点的。

9 ?6 p: M/ W6 B  K　　理柏公司提供的资料显示，他们数据库追踪的7313支美国股票共同基金当中，有21.2%都是以10月为财年结束点的。如果共同基金经理人要在财年结束之前卖出下跌股票，兑现亏损，以抵偿应税所得，那么11月显然会成为受益人。
( {/ P0 N- V# n! U! C# ^8 P
9 L6 }! Q5 \! T( F- ?　　总而言之，如果你相信股市年底将有涨势的话，最好是尽快动手，要真等到12月，恐怕就来不及了。(子矜)

有事您说话

willl

JoyceAccSG