加拿大央行要加息 加元要涨……

片儿刀

金融市场普遍预计，加拿大央行短期内会维持目前2.25%的利率水平，并可能在2027年第三季度小幅上调至2.5%。

不过，大约63%的受访专家认为，利率未来更有可能走低。也就是说，虽然基线预测是小幅加息，但多数人觉得降息的概率更大。

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这项调查由加拿大央行在9月9日至10月1日进行，受访对象包括银行、交易机构、基金经理、保险公司与经济研究人员等共30名金融市场参与者。

. i0 U; V0 o# C3 u利率前景：维持2.25%，2027年或升至2.5%。
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$ v2 q6 w! o: a在8月公布的上一轮调查中，受访者预期央行将降息至2.25%并维持至2026年。果然，加拿大央行于10月29日宣布降息至该水平，并表示这一利率“足以支持经济，而不会刺激通胀”。
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央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）当时指出，面对美加贸易战带来的结构性挑战，货币政策的作用“有限”，不能承担全部经济恢复任务。

2 [" [% s4 g: a) F& L% P财政与经济前景：赤字扩大、通胀趋稳。
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就在上周，总理卡尼公布了其首份联邦预算，预计2025-26财年赤字将扩大至783亿加元，以应对关税压力、稳住经济。
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值得注意的是，此次央行调查是在美加贸易谈判破裂之前完成的。美国总统特朗普对安省政府发布的一则反关税广告表示不满，导致两国谈判中断。

; }$ Y' H) T) h0 c受访者认为，未来六个月加拿大经济出现衰退的中位数概率为35%，与第二季度持平，但显著高于2024年第三季度的20%。（衰退被定义为连续两个季度经济负增长。）
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0 s; ?, Q0 D4 r: v0 BGDP与通胀展望
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GDP增长预期：2025年全年经济增长中位数预期为0.6%，预计至2026年底回升至 1.7%。
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通胀预期：预计2025年底消费者通胀率将降至 2%，而最新CPI数据显示目前通胀为 2.4%。

( m, L5 Y! R1 ^, n( i1 @/ R& M5 ?受访者指出，未来经济可能受到两方面因素影响：
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上行风险： 贸易紧张缓解、财政刺激超预期、央行降息；

+ d/ C/ H4 n( V) U+ [8 U9 C下行风险： 贸易摩擦加剧、消费者支出疲软、房地产市场走弱。
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加元与油价：2026年或反弹至0.75美元
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受访市场人士预计，加元在2025年底将维持在0.73美元，略低于去年年底的0.74美元。

目前加元约报0.71美元，年初曾低于0.70美元，但近期受美元走强影响，从年内高点0.737美元回落逾3%。
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3 y$ ^0 r% _2 C不过，多数受访者预计加元将在2026年反弹至0.75美元。
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* ^, g( e  g- w0 s) t# j1 \3 u调查还显示，市场参与者预测西德克萨斯原油（WTI）将在年底收于每桶62美元左右。目前油价徘徊在60美元附近，因分析师普遍预计原油供应过剩将压制需求。
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. D7 @( m- N- z总体来看，加拿大央行的季度调查揭示出一种“温和悲观、谨慎乐观”的市场情绪：

利率短期内将维持低位；

  c9 I0 U- z9 `8 C2 C  P经济增长乏力但未陷衰退；

3 i" g0 \  I/ d7 z加元和油价有望在2026年小幅回升。