伯南克与黄金价格

get8686

　　以伯南克为基础来建立一个黄金交易策略，你觉得这主意怎样？

　　我之所以会冒出这样的一个想法，主要还是受到了黄金上周二出人意料的强势的启发。几天前，我曾经在专栏文章当中谈到，黄金市场上随势操作者当中的看涨情绪已经达到了危险的高水平，这就意味着从逆势分析的观点看来，金价在未来可能的盘整面前，地位已经变得脆弱。事实上，我们也已经看到，金价上周一的日间低点较之前一周五的高点，缺口达到了50美元以上。
% |6 w7 C$ _1 Q$ a
　　只是到了周二，金价卷土重来，收复了周一的大部分失地。这是偶然的吗？这一天，恰好是联储主席伯南克出现在参院预算委员会面前的日子。

　　或许，伯南克的讲话与金价这令人吃惊的反转之间存在某种联系？
% v2 X4 z' Y( p; O9 W7 O5 z; n' p
$ e% ?! k3 _* d　　这不是我一个人的想法，近期以来，财经博客的作者们，已经有不止一个人在这样说了。不过，就我所知，至少迄今为止，大家只是说说而已，还没有人真正对这一问题进行过严肃的分析。

　　为了进行这样的分析，我倒联储的网站，下载了去年一年当中伯南克在议会讲话的全部日程。2011年伯南克总计讲话27次，已经足够让我们进行一次统计测试了。

6 k8 |0 [+ r5 z! z1 ]+ e1 Q) ~　　只是，我无法获知这些讲话开始的更加准确的时间，因此要完全了解“伯南克效应”对黄金市场的影响，我决定选择讲话日前一个交易日和后一个交易日的不同收盘价格来进行比较。
( C9 Y, l% X1 j$ `- R
! |! O; Z6 j$ F* v　　结果我发现，伯南克讲话前一个交易日收盘至讲话后一个交易日收盘，黄金的平均回报率为0.16%，而金价在此期间上涨的概率为56%，而通算所有的交易日，这两个指标分别为0.16%和60%。

　　显而易见，在2011年当中，伯南克是否会在议会演说或者作证，对于金价在这两个所谓特殊的交易日当中的表现，其实并没有什么影响。
8 z& K0 e8 n. W
4 ]" i, D- G+ R' p/ Z　　如果一定说有影响，那也是，伯南克的讲话会使得金价上涨的概率较之正常时候有所降低——尽管这差异在统计学层面上其实并无意义。
  u2 e( @; v6 Z% s
# F5 S6 }7 P- d　　感到吃惊吗？

7 h  W+ V" H5 f7 H) T7 A, b" U( X　　或许我们并不应该吃惊，因为众所周知，我们的公开市场，其效率是惊人的。哪怕伯南克的讲话与公众的反应，以及黄金价格的变化之间确实曾经存在过说得通的关联，交易者也会非常迅速就发现这种关联的存在，于是他们自然要采取相应的行动，而大家都这样行动，也就使得原有的模式等同消失了。毕竟，伯南克什么时候会讲话，会讲些什么内容，都是大家预先可以知道的。
0 U$ t; d8 Z& l5 y' Z- N
　　伯南克黄金交易策略的建立失败正是个很好的例子，告诉我们为什么所有的东西都最好先接受统计学的测试。我太太是一位临床心理学家，她总是提醒我，人出于天性，总是喜欢去寻找某种规律，哪怕后者并不存在。很多心理学测试都发现，哪怕是一组随机给出的数字，受测试者还是会常常努力去“发现”规律。

8 U9 D# ^! x% T4 n　　不是这样吗？尽管无论从统计数据还是真实逻辑看来都站不住脚的东西，却常常还有人愿意相信，比如现在还有很多人喜欢根据超级杯的结果去判断股市的走势。(子衿)
1 I3 E! ^* G4 x
: |  ]2 x% @, ~- b( E- x% d. Y

JZ9633