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曾几何时，联储总是语焉不详，这当然是有理由的，因为他们原本就是想让市场去猜测。
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6 K& ] j Y/ b7 I9 K 当年，人们总是弄不清联邦基金利率的轨迹，判断不准变化的方向。可是，如果变化真的发生了，你没有做好准备又不行，因此，每天都有众多的交易者们时刻关注着联储，希望自己能够捕捉到什么。( g8 I. l0 l4 K- {, i' r, A7 O
1 u3 I: K/ A& d2 b 如果联储增加银行系统的储备，其规模大大超过预期，交易者就会得出结论，货币政策正在趋向宽松，因此市场行情也就会开始提前消化联储降息可能的结果。
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. N5 h9 q; X, Y' E! r: z 如果联储提取储备的规模超过预期，则交易者会认为央行在打紧缩的主意，联邦基金利率即将上涨了。2 C. _% x: J( g: ^; N
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只是，在大多数时候，联储其实都是保持既定政策不变的，可即便是这种情况，市场要真正完全确定，也需要若干天，甚至若干周的时间。& K7 p( g/ D" c, t; h# e2 X' f
# |; y, N8 l) g' m 不久之后，在每一次联邦市场公开委员会会议之后，联储都会明确宣布其目标利率。在这简短的介绍中，除开经济状况之外，联储几乎是什么多余的话都没有。- R/ r1 U ^8 t' p2 D- a: M x" e# ^
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与此同时，在公开声明当中，联储主席、语焉不详的文字游戏大师格林斯潘就该出场了，他的名言是：“如通过你觉得清楚地了解了我的意思，那么你肯定是有所误解。”' H: U( Z3 @! j
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他们之所以要这样做，背后的理念是，如果市场无法明确政策的真正走向，那么持不同观点的人就会在交易中达成某种均衡。换言之，联邦基金就会同时有足够多的买家和卖家，这样就能够确保稳定性和流动性。
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4 @; Q- |" g) _; V! E( V' G 渐渐地，联储开始愈说愈多了。他们开始做自己的经济预测，他们开始对未来的利率进行提示。, r2 K6 {9 d& b5 A
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现在，他们正在考虑干脆预报联邦基金利率。周二的会议上，央行的银行家们显然是讨论了这一点，打算在明年1月的会议之后开始付诸实施了。. f& E$ H/ k# O. |" i) y8 B
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比较早披露出来的说法是，他们觉得，让公众更好地理解联储的政策目标，可以给经济增长提供适当的刺激。
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' `3 Z" R/ P' Q: O 我不知道他们的这种逻辑在实践当中会怎样生效，但是我倒的确同意变化的另外一个理由：眼前的事实就是，关于财政政策，关于欧元的未来，确实存在着非同寻常的巨大变数。
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如果货币政策增加一点透明度，减少一点疑问，确实可以使得短期利率降低，削减借贷成本，进而抵消财政政策和外汇市场可能造成的拖累。
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可是，相对于联储对市场和经济的影响力，他们作为预言家的名声可实在不怎么样。比如说，他们曾经一再曲解已经在发生的事情，当年的住宅泡沫就是个很好的例子。
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如果未来出现无法预知的变数，而他们必须改变既定的东西，那该怎么办？要避开市场和议会的愤怒，联储可能就只有一种古老的方法了：如果你不得不发布预期，那就持续不断地发布预期。(子衿)
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狗仔卡
发表于 2011-12-15 07:02
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