通货膨胀的魔法

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　　能够将下跌变成上涨，这就是通货膨胀的魔力。

( C4 a) X7 P6 v3 e2 R) C/ U　　4月零售销售报告被牛派紧紧抓住，看成是不小的好消息。他们强调，零售数字3月增长0.9%之后，四月又增长0.5%，这是个好的兆头，说明美国家庭又开始购物了。
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　　可以说，没有比这再荒唐的认识了。实际情况是，这两个月的零售数字进展很大程度上都是物价上涨的结果，实际的销售，或者说单位销售数字是持平，甚至有所损失的。

9 f) \4 Q3 M7 y# G$ i3 r/ B　　3月的涨幅最大的“功臣”之一就是汽油价格的飞涨。在这个月当中，以美元计算的汽油销售额增长4.1%，尽管实际上，人们在加油站加的油比上个月还要少。

　　4月相对较小的涨幅更几乎完全是油价的“功劳”。4月间，汽油价格上涨3.3%，而人们实际购买的汽油总量减少0.6%，结果就是以美元计的销售额增长2.7%。

( t3 J  [: K+ M/ S& w" E8 D8 N  f1 A　　如果我们将汽油的影响力排除掉，那么4月的涨幅就将缩水到区区的0.2%。考虑到食品价格这个月还上涨了0.4%，住宅和服装的价格也上涨了0.2%，显然，人们实际购买的商品总量是减少了。
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" G9 J8 w$ n4 y2 F7 `, x　　这没有什么值得吃惊的。在很长的时间之内，美国人的收入都几乎是原地踏步，而同期之内，消费品价格层面的通货膨胀却在加速增长，无论从逐年还是逐月的角度看去都是如此。

3 v9 L5 q$ U. C5 i( |9 S7 B　　4月零售价格较之去年同期上扬了3.2%，十二个月增幅创下了2008年10月以来的历史纪录。
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　　问题在于，故事看上去还只是个开头。生产者价格指数在4月间上涨了令人吃惊的0.8%。这就意味着，过去十二个月当中，这一指数已经上涨了6.8%之多，为近三年以来所仅见。
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/ J" a, {) t0 Q$ G3 b& l" l( Q　　毋庸赘言，开支的阙如对于我们的经济而言绝非好事。零售销售额有半数都是来自我们的消费者，而后者所负担的，是国内生产总值的近70%。
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　　事实是，大多数消费者哪怕是以去年的价格购买商品，都已经没有足够的现金或者是偿债能力，更遑论今天已经上涨的价格了。这就是说，当物价上涨的时候，他们是不得不减少自己购物的数量。
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　　这一点在非必需消费品销售数字中体现得非常明显。4月间，电子产品、体育用品和家具的销售都急剧下滑，个人护理产品也是如此。
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　　面对着这些证据，大多数预言家们却仍然坚信，我们第一季度经济增长1.8%的年率没有充分反映出经济活动的愈来愈活跃。
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' Z+ V% b, s, e" \; d; `- [5 Z3 S& g　　根据MarketWatch调查统计的普遍预期，当前季度的经济增长速度年率将达到3.4%，之后的第三季度和第四季度分别达到3.8%和4%。若真是如此，美国经济的增长速度在今年将创下近两年的纪录。
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　　只是，我却很难做到如此乐观。如果经济能够在当前和后面两个季度获得2%的增长速度，我就非常欣慰了。

9 f* T' s/ o3 L( U8 u  T; ^　　这才说得上真实。(子衿)