埃德蒙顿华人社区-Edmonton China

 找回密码
 注册
查看: 1318|回复: 0

漫漫通缩路

[复制链接]
鲜花(70) 鸡蛋(0)
发表于 2010-9-14 06:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  对于众多的美国投资者而言,日本的“失落十年”现在已经不仅仅是茶余饭后的谈资,而是为他们提供了清晰的线索,告诉他们未来可能是怎样的情景等待着他们:通货紧缩之路注定是一条漫长的道路。$ b9 m. t+ g% U. Z( j# q/ _- h7 G

  N' O: v4 M7 _. Y" q  另外一条线索:即便在这样的环境当中,股票投资仍然是可以为我们带来一些利润的,关键就要看全球经济的状况怎样了。' b8 Y2 s- a. v/ P6 w2 k+ ?

; C0 m8 L6 q5 b* v; h7 V  不错,整体而言,日本股市在1990年代是下滑的,全然没有美国和全球其他市场在科技泡沫中飞速上涨的气氛。可是,具体说来,也有那么一些周期,甚至一些年头当中,日本大型股指标标普/东证150指数是成绩斐然的。: c7 D9 ^: T- p

, d8 q. C" ?4 T) m& a. X2 K  或许美国现在走的正是一条日本式的道路:核心消费者价格首先是不再膨胀,从1990年到1997年,通货膨胀率连续八年下滑,之后便开始了真正的通货紧缩。3 {% |; C  }$ m# U

9 Q" L# D8 S8 ~  到失落十年结束的时候,东证指数下跌了近1%,而同期之内,标普500指数上涨15.3%。, k3 l* f. D# G- _$ c

" m4 k* u% \" a8 @( a# L  可是,东证指数在不同年头中的具体表现也是不一样的,1990年下跌35%,1991年下跌2%,1992年下跌20%,而1993年上涨15%,1994年上涨9%,1995年上涨4%,1999年的涨幅更大到令人瞠目结舌的67%。6 a8 A& w0 x/ @9 Y

3 C" m* B" O( W  d' z- z0 l; }  之后,在2000年至2009年期间,由于通货紧缩的问题依然没有得到解决,指数还在继续下滑,但是在其间的某些年头依然有非常可观的涨幅。- N# ^! g6 S5 z0 g
) R6 }; N2 U# b' ?
  深入研究- O' d% u, M( l% i. s' r+ J' Z
; H* W0 O2 r0 P4 I* b
  标普的市场策略师斯托瓦(Sam Stovall)对日本股票的历史表现记录进行研究,一个板块一个板块地比较,结果果然给他发现了一些有趣的故事。& V) t1 J8 \$ u5 y0 W
% W1 i3 p1 i1 `3 r; W( K) Y
  和多数人预期相符的是,在失落十年当中,那些具有通货膨胀避险作用的板块,比如能源和原材料类股,表现都不及大盘,分别损失13.1%和10.1%。相应地,那些具有防御色彩的板块,比如健保类股和必需消费品类股,则分别上涨3.4%和2.6%,明显好于大盘。2 t  f' C! c5 l  d2 ~  f7 r

& e8 s4 j  ~6 j2 q* K' j  稍稍做些思考就不难理解的是,东证指数当中的资讯技术类股在1990年代也获得了11.6%的涨幅,换言之,日本的出口商还是参加了互联网泡沫时代的全球派对的。
( \7 L, K/ F9 c5 G* m: {5 a; s, A# X+ u
  如果将这些历史经验结合美国的投资环境现实进行思考,我们可以得出结论:首先,哪怕美国经济真的是向双底衰退和通货紧缩滑落了,这一过程也需要很长的时间,其次,那些在海外市场有相当业务的企业,其股票表现理论上要更好一些。/ c( k5 n: G. e8 [
8 {3 N- R4 p* S, {9 _
  现在,中国和印度这样的新兴经济体都欣欣向荣,也使得德国这样的出口型经济体水涨船高,便是这个意思。
' a% F+ A3 o% [% T" H( N0 ]( Q$ j: d2 V  R7 ]: ]2 e- @$ ^  S
  在这样的时期当中,一些蓝筹股自然会浮现在我们头脑当中,比如制造业的3M(MMM),或者是消费领域的可口可乐(KO)。
8 e9 ^: _5 f: x  p' \4 X9 Z( X- ]
" L1 |% c( N( J1 q4 P7 ]/ m; Y  艰难任务
. I+ Z4 A* I9 A7 ~4 ?, p% [7 N( ~) d7 H, N! P
  目前,由于美国经济前景不看好,以及多数人都相信联储将施加更多刺激,来努力使得经济摆脱当前的困境,美国国债和黄金(1261.00,13.90,1.11%)都行情看涨,而伴随局面进一步恶化,国债和黄金的后市显然还将有所作为。
) C- G1 ?$ m5 ^- O; U4 j& }0 q' q/ j6 O2 q# W1 h" x0 x
  不过,正如标普股市策略师扬(Alec Young)所指出的,若是从长期着眼,还是那些只让债券和黄金在投资组合当中扮演配角,将更多的份额都交给股票的投资者会获得更加丰厚的报偿。+ E$ S3 @& R6 @, ]# {5 ^9 |% L
; j* y$ H; h2 O* j
  问题其实是在于,理论上虽然正确,但是实践中投资者是否能够坚持这么做呢?若是我们真的走向双底衰退和/或通货紧缩,难道股市的表现不是会变得很丑陋吗?
$ A: `: l" d, s0 c7 F& f( a
2 f3 [5 b2 ?5 g' q  何况,美国是美国,不是日本。如果世界最大经济体陷入了进一步的疲软和通货紧缩,显然会给全球经济增长造成巨大的不良影响,冲击到诸多不同的市场。
6 _8 Q+ l% E' u/ R
8 ]* c' c: W9 ?: j8 o! {( ], O  与此同时,在过去十年当中,人们两次见到了股市从最高点下滑50%的惨剧,这也使得许多人转向了债券,彻底放弃了股票投资的念头。4 j, H; |* B: l( m. O) w4 z) H

7 I1 T3 q0 O$ N; k/ U! n; b! p8 f  在又一轮残酷的卖压之后,我们会发现,要说服这些人他们应该回来,因为未来十年内,某些板块的表现会好于另外一些,也会好于政府的债券,这样的任务其实是非常艰难的。(子衿)
您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

联系我们|小黑屋|手机版|Archiver|埃德蒙顿中文网

GMT-7, 2026-2-17 15:17 , Processed in 0.080587 second(s), 10 queries , Gzip On, APC On.

Powered by Discuz! X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

快速回复 返回顶部 返回列表